EUR/USD se replie alors que le Dollar se raffermit et que les rendements des Treasuries rebondissent
L’EUR/USD est repassé sous 1,1700 après avoir brièvement inscrit un plus haut de trois mois, un Dollar américain plus ferme ayant empêché la paire de clôturer jeudi au-dessus de ce seuil. Le mouvement a suivi un rebond des rendements des Treasuries après que le Trésor américain a indiqué qu’il augmenterait les rachats d’obligations à longue échéance à 4 milliards de dollars, contre 2 milliards. L’indice du Dollar (DXY) progressait de 0,10% à 98,84, limitant toute tentative qui aurait pu remettre 1,1800 en ligne de mire, un niveau plus revu depuis le 17 avril.
Les statistiques américaines sur l’emploi ont également soutenu le Dollar : les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la période se terminant le 15 août sont ressorties à 206 000, sous la prévision de 210 000 et la précédente lecture de 212 000, malgré un rapport NFP de juillet décevant. Le compte rendu (minutes) de la Fed pour juillet a montré des inquiétudes accrues sur l’inflation, plusieurs responsables se disant prêts à relever les taux et beaucoup indiquant qu’une hausse serait envisagée si l’inflation ne se rapproche pas de 2% ; les swaps intègrent une probabilité de 35% d’une hausse en septembre et d’environ 64% d’ici décembre, selon Prime Terminal. Dans la zone euro, l’IPP allemand de juillet a progressé de 1,1% sur un mois après -0,3%, tandis que le taux annuel a accéléré à 3% contre 1,8%, à comparer à un consensus de 2,7%, avant les PMI flash attendus pour la France, l’Allemagne, la zone euro et les États-Unis.
Stratégies sur dérivés face au repli de l’EUR/USD
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés d’envisager des stratégies d’options à court terme pour tirer parti d’un possible repli, alors que l’EUR/USD peine à conserver le seuil de 1,1700. Avec un RSI à 14 jours qui évolue en zone de surachat à 73,13, le potentiel haussier immédiat semble limité. Nous pouvons envisager d’acheter des options de vente (puts) de maturité courte ou de mettre en place des spreads de vente baissiers (bear put spreads) afin de profiter d’une correction vers le solide faisceau de supports autour de 1,1472.
Notre scénario est conforté par le récent rebond des rendements des Treasuries, qui redonne du tonus à l’indice du Dollar. La décision du Trésor américain de doubler ses rachats d’obligations à longue échéance à 4 milliards de dollars a resserré la liquidité et porté le DXY à 98,84. Historiquement, lorsque l’indice du Dollar se stabilise au-dessus de 98,50, les rebonds de l’euro ont tendance à s’essouffler rapidement, rendant les positions longues agressives particulièrement risquées à ce stade.
Aborder les publications de PMI flash avec des stratégies axées sur la volatilité
Pour gérer les publications à venir des PMI flash, nous recommandons des stratégies sur dérivés fondées sur la volatilité, telles que des straddles acheteurs. Le marché des swaps n’intègre actuellement qu’une probabilité de 35% d’une hausse de taux en septembre, ce qui signifie que toute surprise positive sur la conjoncture américaine pourrait faire rapidement évoluer ces anticipations et provoquer des mouvements marqués. Étant donné que la probabilité d’une hausse en décembre ressort nettement plus élevée, à 64%, toute donnée solide pourrait déclencher un débouclage rapide des positions longues sur l’euro.
Si l’EUR/USD parvient à se maintenir au-dessus du support clé à 1,1681 après les PMI, nous pourrons basculer vers la vente d’options de vente hors-la-monnaie (out-of-the-money) autour de 1,1450 afin d’encaisser de la prime. Ce niveau est fortement défendu par un faisceau de moyennes mobiles simples, qui jouent historiquement le rôle de plancher robuste lors des phases correctives. À ce stade, nous restons prudents et évitons de courir après des cassures au-dessus de 1,1700 tant que nous n’observons pas une clôture quotidienne au-dessus de la résistance horizontale majeure à 1,1849.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
