L’or a progressé lors des échanges de mercredi après la publication du compte rendu de la réunion de juillet de la Réserve fédérale, qui a montré des taux maintenus inchangés mais avec trois dissidents en faveur d’une hausse. Le XAU/USD s’établissait à 4 482 $, en hausse de plus de 3,50 %. Selon les minutes, les dissidents jugeaient que les pressions sur les prix étaient généralisées et estimaient que le FOMC devait adopter une posture plus restrictive, tandis que de nombreux participants considéraient qu’un resserrement supplémentaire serait probablement nécessaire si l’inflation ne reculait pas ; le document ne fait par ailleurs état d’aucune discussion sur une baisse des taux.
Le mouvement du métal précieux a coïncidé avec des discussions sur d’éventuels rachats de titres du Trésor américain et une nouvelle baisse des rendements. Le rendement à 30 ans a reculé de plus de huit points de base à 5,20 % après avoir touché mardi son plus haut niveau depuis 2007, et le 10 ans a cédé près de cinq points de base à 4,660 %. L’indice du dollar (DXY) a fléchi de 0,80 % à 98,85. L’attention se tourne désormais vers les inscriptions hebdomadaires au chômage, des propos du président de la Fed de Saint Louis, Alberto Musalem, et les PMI « flash » de S&P Global, tandis que les niveaux techniques incluent la MM200 à 4 510 $ et des seuils à 4 500 $, 4 700 $, 4 735 $, 4 400 $, 4 324 $, 4 311 $ et la MM50 à 4 158 $, le RSI étant cité comme favorable à une poursuite de la hausse.
Stratégies sur dérivés dans un contexte de volatilité de la Fed et de l’or
À la suite des dernières minutes de la Réserve fédérale et de la poussée de l’or à 4 482 $, nous estimons que les intervenants sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue dans les semaines à venir. Alors que trois membres de la Fed plaident pour des hausses de taux et que les rachats de titres du Trésor américain contribuent à tirer les rendements vers le bas, il convient de surveiller de près la résistance immédiate à 4 500 $. L’achat d’options d’achat (calls) ou la prise de positions longues sur les contrats à terme sur l’or paraît pertinent si l’on observe une clôture journalière nettement au-dessus de cette barrière psychologique.
Si l’or franchit le seuil de 4 500 $, nos prochains objectifs haussiers se situent à la moyenne mobile simple à 200 jours (MM200) à 4 510 $ et à la résistance psychologique à 4 700 $. Cet élan haussier est étayé par les tendances historiques, la demande des banques centrales ayant atteint des records de plus de 1 000 tonnes par an ces dernières années et étant restée solide au premier semestre 2026. Avec un indice du dollar en repli de 0,80 % à 98,85, l’environnement macroéconomique favorise largement cette trajectoire ascendante.
Couverture des risques et sensibilités de marché
À l’inverse, nous devons être prêts à couvrir nos positions via des options de vente (puts) si l’or ne parvient pas à maintenir sa cassure au-dessus de 4 500 $. Une fausse sortie pourrait provoquer une baisse rapide sous 4 400 $, exposant le plus bas hebdomadaire à 4 324 $. Dans ce scénario baissier, nous viserions la moyenne mobile simple à 50 jours (MM50) à 4 158 $ comme zone clé pour reconstituer des positions longues.
Il convient également de s’intéresser aux swaps de taux et aux options sur Treasuries, alors que le rendement à 30 ans vient de chuter de huit points de base à 5,20 % depuis ses plus hauts niveaux depuis 2007. La baisse soudaine du 10 ans à 4,660 % montre que le marché est très sensible aux interventions de rachat par le gouvernement. Les publications à venir, comme les inscriptions initiales au chômage et les PMI « flash » de S&P Global, devraient déterminer si ces rendements continuent de s’effriter.
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