L’EUR/USD a atteint son plus haut niveau depuis juin, le dollar américain s’étant affaibli après que le Trésor américain a indiqué qu’il allait au moins doubler ses rachats de titres à coupon fixes de maturité longue destinés à soutenir la liquidité, sur les segments 10-20 ans et 20-30 ans. La taille maximale de chaque opération passera de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards, ce qui a soutenu les prix des Treasuries longues maturités et fait reculer les rendements. La paire s’échangeait autour de 1,1653, en hausse de 0,68 %, tandis que l’indice du dollar (DXY) évoluait près de 99, en baisse de 0,65 % et à son plus bas niveau depuis le 1er juin ; le rendement à 30 ans a reculé d’environ 9 points de base, vers 5,20 %, après avoir dépassé 5,30 % mardi, un plus haut depuis 2007.
Les anticipations de taux ont également évolué après des statistiques américaines récentes plus faibles, l’attention se portant désormais sur le compte rendu (minutes) de la réunion de juillet du Federal Open Market Committee (FOMC). Dans la zone euro, les marchés sont largement positionnés pour une hausse de taux de la BCE en septembre, tandis que l’IPCH définitif de juillet a montré une inflation globale en hausse de 0,2 % sur un mois et une inflation sous-jacente confirmée à 2,5 % sur un an. L’euro est utilisé par 20 pays de l’UE ; en 2022, il a représenté 31 % du volume des transactions sur le marché des changes, soit plus de 2 200 milliards de dollars en moyenne par jour. L’EUR/USD pèse environ 30 % des échanges, suivi de l’EUR/JPY (4 %), de l’EUR/GBP (3 %) et de l’EUR/AUD (2 %), tandis que le Conseil des gouverneurs de la BCE se réunit huit fois par an et que les quatre plus grandes économies représentent 75 % de la production de la zone euro.
Opportunités de trading liées aux actions du Trésor américain et à la faiblesse du dollar
Nous observons un changement majeur sur les marchés des changes, la paire EUR/USD bondissant à 1,1653, portée par le plan offensif de rachats d’obligations du Trésor américain. En doublant ses rachats de soutien à la liquidité à au moins 4 milliards de dollars par opération, le gouvernement américain a fait reculer le rendement à 30 ans à 5,20 % et affaibli le billet vert. Les opérateurs sur dérivés peuvent chercher à profiter de cette dynamique en achetant des options d’achat (calls) EUR/USD de court terme afin de tirer parti de l’affaiblissement de l’indice du dollar, retombé à 99.
Anticipations de hausse des taux de la BCE et stratégies EUR/USD
Alors qu’une hausse des taux de la Banque centrale européenne est largement anticipée en septembre pour lutter contre une inflation persistante, l’attrait du rendement de l’euro se renforce. Parallèlement, des données économiques américaines plus souples ont conduit les acteurs du marché à revoir à la baisse les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Cette divergence croissante des politiques monétaires rend l’ouverture de positions longues sur des contrats à terme (futures) EUR/USD intéressante pour les prochaines semaines.
Nous suggérons également d’envisager des spreads haussiers en calls (bull call spreads) afin de limiter le coût de la volatilité, alors que le marché attend la publication des minutes du FOMC. Historiquement, la paire EUR/USD domine les volumes mondiaux sur le marché des changes, représentant environ 30 % d’un marché quotidien de près de 7 500 milliards de dollars, ce qui garantit une liquidité profonde pour des stratégies d’options plus complexes. Les traders devraient placer des stops serrés près du support à 1,1580 afin de se protéger d’éventuelles surprises « hawkish » (plus restrictives) de la Fed.
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