L’EUR/GBP a peu varié après la publication de l’IPC britannique de juillet, la hausse de l’inflation globale ayant été anticipée. L’inflation alimentaire est restée contenue, tandis que l’indicateur des services « core » de la Banque d’Angleterre a légèrement progressé à 3,8% sur un an, limitant toute réaction immédiate des marchés.
La performance de la livre a également été soutenue par la demande de portage (carry) dans un contexte de faible volatilité, la devise étant décrite comme l’une des plus attractives en termes de portage ajusté de la volatilité au sein du G10. L’EUR/GBP était observé en évolution autour de 0,8550, l’impact d’éventuelles anticipations de politique monétaire de la Banque étant davantage susceptible de se matérialiser plus tard dans l’année.
Résilience de la livre et dynamique de faible volatilité
Nous constatons que la paire EUR/GBP se maintient autour de 0,8550 après les dernières données d’inflation britannique de juillet, qui ont montré une légère hausse de l’inflation des services « core » à 3,8%. La Banque d’Angleterre étant peu susceptible de relever davantage ses taux, nous anticipons que la livre conservera sa résilience dans les prochaines semaines, portée par un portage ajusté de la volatilité particulièrement attractif. Les opérateurs sur dérivés devraient tirer parti de ce régime de faible volatilité en privilégiant des stratégies de range plutôt qu’en misant sur des cassures directionnelles marquées.
Stratégies options et extraction de rendement
Pour exploiter cette absence de mouvement de marché, nous recommandons d’envisager la vente d’options hors de la monnaie (out-of-the-money), telles que des strangles vendeurs ou des iron condors, construits autour du pivot 0,8550. Les données historiques observées lors de régimes similaires de faible volatilité montrent que l’encaissement de prime sur des paires de devises stables surperforme de manière récurrente les paris directionnels. Avec une volatilité implicite de l’EUR/GBP actuellement proche de plus bas pluriannuels autour de 5,2%, la collecte de prime demeure une stratégie tout à fait pertinente.
Nous suggérons également de recourir à des structures d’options, comme des options à barrière ou des range forwards, afin de capter le différentiel de rendement favorable à la livre face à l’euro. Alors que le taux directeur britannique reste stable et que la Banque centrale européenne poursuit son cycle d’assouplissement graduel, l’écart de rendement demeure très porteur pour les positions longues en livre. En structurant des opérations qui profitent du maintien de l’EUR/GBP sous le seuil de 0,8650, il est possible d’extraire du rendement tout en limitant les risques de baisse.
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