L’inflation en zone euro, mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), a progressé de 2,9% sur un an en juillet, conformément aux attentes du marché. Ce chiffre indique que la hausse des prix est restée sous le seuil de 3% sur le mois, dans la continuité des récents progrès en matière de désinflation.
L’exécution étant alignée sur les prévisions, ces données ne devraient pas conduire à une réévaluation immédiate de la trajectoire de politique monétaire de la Banque centrale européenne à court terme. Les marchés se tourneront vers les prochaines publications pour confirmer si l’IPCH se maintient autour des niveaux actuels ou évolue au gré des composantes énergie, services et sous-jacentes.
Perspectives sur les marchés de taux et stratégies de trading
Avec une inflation en zone euro stable à 2,9% en juillet, conforme aux anticipations du marché, nous estimons que les traders de dérivés doivent se préparer à une phase de consolidation en range sur les marchés européens de taux. Ce chiffre confirme que les pressions sur les prix à la consommation restent tenaces et nettement au-dessus de l’objectif de 2,0% de la Banque centrale européenne, ce qui pourrait retarder des baisses de taux agressives à court terme. Nous anticipons une résistance à court terme sur les contrats à terme Euro Bund, à mesure que le marché intègre une posture plus prudente et dépendante des données de la part des décideurs de la BCE dans les prochaines semaines.
Pour évoluer dans cet environnement, nous recommandons aux traders de recourir à des stratégies optionnelles de court terme, telles que les iron condors ou les iron butterflies, afin de tirer parti de l’érosion de la volatilité. Les données historiques d’Eurostat montrent que lorsque l’inflation se situe autour de la zone haute des 2%, la BCE tend à maintenir son taux de dépôt inchangé, lequel reste actuellement à un niveau restrictif après plusieurs relèvements ces dernières années. En privilégiant la collecte de prime plutôt que des paris directionnels, nous pouvons exploiter l’absence de catalyseurs immédiats avant la prochaine réunion de politique monétaire.
Dérivés de change et tactiques de trading sur l’EUR/USD
Sur le segment des dérivés de change, nous anticipons que l’euro trouvera un soutien solide face au dollar américain, maintenant la paire EUR/USD dans une bande de fluctuation bien définie. La politique de la Réserve fédérale américaine étant elle aussi confrontée à ses propres difficultés liées à l’inflation, l’écart de taux d’intérêt a peu de chances de s’élargir sensiblement dans un sens comme dans l’autre. Nous suggérons d’exploiter cette stabilité en achetant des straddles euro à courte échéance uniquement si la volatilité implicite retombe sur des plus bas de plusieurs mois ; sinon, rester vendeurs de puts et de calls hors de la monnaie.
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