Aperçu macroéconomique et du marché de l’or
L’or a effacé de modestes gains et s’est traité sous 4 450 $ avant la session européenne, alors même que les ventes renouvelées de dollars américains persistaient. Les marchés se positionnaient avant la publication des minutes du FOMC, avec des préoccupations inflationnistes liées à la hausse des prix de l’énergie alors que le brut a grimpé à un plus haut de près de trois semaines sur fond de bras de fer entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz. Les taux longs américains se sont également raffermis, portant le rendement du Treasury à 30 ans à son plus haut niveau depuis juin 2007, tandis que l’outil FedWatch du CME Group indiquait que les traders intégraient environ 68 % de probabilité d’une hausse des taux de la Fed d’ici fin d’année ; l’indice du dollar américain (DXY) était mentionné comme rebondissant depuis 99,40.
Le XAU/USD est resté plafonné près de la borne basse de sa fourchette journalière et a peiné à franchir le retracement de 50 % de la baisse d’avril à juin, tout en évoluant nettement sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours. Les indicateurs de momentum étaient contrastés : le MACD est resté au-dessus de zéro mais a dérivé vers sa ligne de signal, et le RSI s’est maintenu à 59,24. Les résistances ont été identifiées à 4 406 $, puis 4 509 $ et 4 519,36 $, tandis que les supports étaient situés à 4 292 $, puis 4 152 $, avec un plancher plus bas autour de 3 925 $.
Stratégies sur l’or, le brut, les obligations et le FX
Nous recommandons aux traders de produits dérivés sur l’or d’avancer avec prudence et d’envisager des stratégies baissières de court terme, le métal peinant sous le seuil de 4 450 $. Étant donné que la moyenne mobile simple à 200 jours se situe à 4 509 $, nous y voyons un plafond solide, ce qui suggère que l’achat d’options de vente (puts) de protection pourrait être une approche pertinente. Si l’or ne parvient pas à reprendre cette résistance, nous anticipons un repli vers le support clé de 4 292 $ dans les semaines à venir.
Avec l’affrontement persistant entre les États-Unis et l’Iran dans le détroit d’Ormuz, qui maintient les marchés de l’énergie sous forte volatilité, nous devrions privilégier des positions longues sur les dérivés liés au pétrole brut. Historiquement, des tensions marquées dans ce corridor maritime stratégique ont déclenché d’importantes craintes d’offre, aidant récemment le Brent à se rapprocher de 90 $ le baril. Les traders peuvent recourir à des options d’achat (calls) sur le brut afin de capter un potentiel de hausse supplémentaire tout en limitant le risque baissier si les tensions géopolitiques s’apaisent de manière inattendue.
Nous devons également surveiller de près le marché obligataire alors que le rendement du Treasury américain à 30 ans dépasse 5,1 %, son plus haut niveau depuis l’été 2007. Cette envolée est alimentée par des inquiétudes inflationnistes persistantes, étayées par une probabilité de 68 % d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale avant la fin de l’année. Pour en tirer parti, nous suggérons de vendre des contrats à terme sur Treasuries ou d’acheter des swaps de taux d’intérêt, car des taux durablement plus élevés continueront de peser sur les actifs ne générant pas de rendement.
Enfin, l’indice du dollar américain a fait preuve d’une solide résilience en rebondissant sur son support clé à 99,40. Nous estimons que prendre des positions longues sur des contrats dollar face aux principales devises constitue une stratégie particulièrement crédible pour les prochaines semaines. La cherté de l’énergie et la remontée des rendements agiront comme un double moteur, empêchant pour l’instant toute dégradation durable du billet vert.
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