La livre sterling a cédé 0,1 % autour de 1,3530 face au dollar américain lors de la séance européenne de mardi, après la publication des statistiques du marché du travail britannique couvrant les trois mois à fin juin. Ces données ont renforcé les signes d’un ralentissement des conditions d’emploi, accentuant l’examen de la question de savoir si la Banque d’Angleterre dispose de motifs suffisants pour durcir davantage sa politique. L’attention se porte désormais sur l’indice des prix à la consommation (CPI) du Royaume-Uni de juillet, attendu mercredi.
Le dollar américain s’est stabilisé, l’indice du dollar (DXY) progressant légèrement vers 99,65 après avoir inscrit lundi un plus haut de deux mois à 99,30, tandis que les marchés évaluent la probabilité d’une décision de la Réserve fédérale lors de la réunion de septembre. Les opérateurs attendent également le compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee de la réunion de politique monétaire de juillet, dont la publication est prévue mercredi.
Pression baissière sur la livre sterling alors que le marché du travail britannique se refroidit
À la lumière du refroidissement des données sur l’emploi au Royaume-Uni, nous estimons que les intervenants sur les dérivés devraient se préparer à une phase de pression baissière sur la livre sterling. Avec un recul de l’emploi salarié déclaré (payrolled employment) et des embauches du secteur privé au point mort, il est très improbable que la Banque d’Angleterre relève ses taux dans un avenir proche. Ce ralentissement du marché du travail suggère que des stratégies vendeuses sur GBP/USD ou l’achat d’options de vente (puts) pourraient s’avérer particulièrement efficaces dans les semaines à venir.
Pour étayer cette analyse, les données historiques récentes du début de l’année montrent que la progression des salaires au Royaume-Uni a régulièrement ralenti, passant de plus de 6 % à environ 4,5 % au cours des derniers trimestres. Cette évolution s’inscrit dans le refroidissement plus général du secteur des services, où la consommation des ménages est restée atone. Les opérateurs devront suivre de près la publication du CPI de juillet : toute nouvelle baisse de l’inflation sous la cible de 2,0 % renforcerait probablement le scénario de baisses de taux, ce qui pèserait davantage sur la livre.
Des perspectives de politique monétaire divergentes mettent en lumière des opportunités sur le FX
Dans le même temps, l’indice du dollar affiche une consolidation résiliente autour de 99,65, soutenue par une Réserve fédérale prudente. Si les prochaines minutes du FOMC confirment que les responsables américains sont disposés à maintenir les taux inchangés plutôt qu’à les réduire rapidement, l’écart de taux favorisera le billet vert. Nous suggérons de tirer parti de cette divergence en mettant en place des spreads d’options à risque limité, profitant d’un dollar plus ferme face à une livre en affaiblissement.
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