Les flux nets totaux américains de « Treasury International Capital » (TIC) se sont élevés à 133,5 Md$ en juin, contre 132,2 Md$ sur la période précédente. Ces données indiquent une légère hausse des mouvements nets de capitaux transfrontaliers vers les actifs américains au cours du mois.
La progression d’un mois sur l’autre a été de 1,3 Md$, faisant passer les flux TIC nets totaux de 132,2 Md$ à 133,5 Md$. Ces chiffres reflètent l’agrégation des achats et ventes nets de titres américains, ainsi que d’autres flux financiers comptabilisés dans le cadre du dispositif TIC.
Demande étrangère d’actifs américains et implications pour le marché des dérivés
Les flux TIC nets totaux des États-Unis pour juin viennent d’atteindre 133,5 Md$, au-dessus des attentes à 132,2 Md$. Cette hausse montre que les investisseurs étrangers continuent d’acheter activement des actifs américains, en particulier des Treasuries et des actions américaines. Pour les traders de dérivés, cet afflux régulier de capitaux internationaux signale une demande sous-jacente solide pour le dollar et les titres domestiques à mesure que l’on s’enfonce dans le troisième trimestre.
Nous recommandons aux traders de dérivés de change de rechercher, dans les prochaines semaines, des opportunités de positions longues sur le dollar américain (USD) face aux grandes devises les plus faibles. Même si les acteurs de marché débattent activement du rythme des ajustements de taux de la Réserve fédérale, cet afflux de capitaux robuste constitue un coussin fiable pour le billet vert. Historiquement, lorsque les flux TIC nets restent durablement positifs au-dessus du seuil de 130 Md$, l’indice du dollar (DXY) tend à bénéficier d’un soutien marqué lors des phases de correction des marchés mondiaux.
Perspectives pour les dérivés de taux et les dérivés actions
Sur le segment des dérivés de taux, il convient de se préparer à une pression potentiellement baissière sur les rendements des Treasuries, en particulier sur la partie longue de la courbe. Les achats étrangers soutenus de dette américaine maintiennent les prix des obligations élevés, rendant les positions longues sur les contrats à terme sur Treasuries particulièrement attractives. Plus précisément, le suivi du rendement du Treasury à 10 ans — qui a récemment évolué autour de niveaux de support psychologiques clés — sera déterminant pour le timing des options sur swaps de taux.
Dans la mesure où une part significative de ces flux se dirige traditionnellement vers les actions américaines, les traders de dérivés actions devraient privilégier des structures haussières sur les grands indices, comme le S&P 500. Nous suggérons de recourir à des spreads de calls sur ces indices afin de tirer parti d’achats étrangers durables, tout en maintenant un coût modéré de protection contre la baisse. Alors que la liquidité mondiale revient discrètement vers Wall Street, s’opposer à cette dynamique haussière à court terme pourrait s’avérer coûteux.
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