Andrew Maguire et l’analyste de l’argent Peter Krauth reviennent sur la forte correction des cours de l’argent en janvier et sur le positionnement plus large du marché. L’émission met en avant le fait que l’argent se maintient au-dessus de 50 dollars depuis près d’un an comme un comportement de prix clé, tout en présentant le récent repli comme un possible « bear trap ». Elle aborde aussi l’idée que l’extraction d’argent reste un segment réduit du marché plus vaste des ressources, avec des implications en termes de sensibilité des prix si la demande ou l’allocation de capitaux évolue.
La discussion se tourne ensuite vers les dynamiques sectorielles et les flux de capitaux, avec l’affirmation que l’argent institutionnel commence à se positionner sur l’argent et que les producteurs d’argent génèrent des flux de trésorerie supérieurs à ceux de tous les autres secteurs du S&P. Le niveau de 56 dollars est cité comme point d’entrée acheteur pour Krauth, et l’émission évoque « un demi-milliard de dollars » en attente en marge sur l’argent. Parmi les moteurs de la demande figurent le solaire, la substitution au cuivre et des effets d’entraînement depuis le marché de l’or en Asie, ainsi qu’une critique de la manière dont les analystes techniques interprètent la configuration de l’argent.
—Résilience du prix de l’argent et opportunités de trading
Nous observons une consolidation solide, l’argent se maintenant fermement au-dessus du seuil de 50 dollars, une borne qu’il préserve depuis près d’un an. Malgré la correction spectaculaire enregistrée en janvier, cette phase s’apparente davantage à un vaste piège à vendeurs (« bear trap ») qu’au début d’une tendance baissière. Selon nous, les intervenants sur les dérivés devraient s’appuyer sur ce plancher pour construire des positions longues avant une nouvelle phase de hausse.
Notre scénario est étayé par un déficit structurel massif : les dernières données indiquent que la demande mondiale d’argent dépasse l’offre de plus de 240 millions d’onces. Cette tension est largement alimentée par l’industrie solaire, qui devrait à elle seule consommer plus de 230 millions d’onces d’argent cette année. Pour tirer parti de cette rareté, nous suggérons d’acheter des options d’achat (« calls ») hors de la monnaie afin de maximiser l’effet de levier.
—Valeurs minières argentifères, flux de capitaux et rotation de marché
Alors que l’argent physique s’est bien comporté, les actions de mines d’argent ont sous-performé et semblent mûres pour un rattrapage d’ampleur. Ces sociétés minières génèrent des flux de trésorerie remarquables, supérieurs à ceux de la plupart des secteurs du S&P, tandis que leurs valorisations restent historiquement faibles. Nous recommandons de mettre en place des spreads verticaux haussiers sur des ETF miniers afin de profiter de la rotation attendue des capitaux institutionnels.
Nous suivons également la hausse des primes sur le physique sur les places asiatiques, qui pousse discrètement les prix des contrats à terme occidentaux à la hausse. Avec près d’un demi-milliard de dollars de capitaux institutionnels encore en attente, toute cassure brutale pourrait déclencher un important short squeeze. Dans les prochaines semaines, nous suggérons de profiter des replis pour acheter des contrats à terme, en amont de ce possible mouvement explosif.
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