L’EUR/CAD évoluait autour de 1,6070 lundi, en hausse de 0,11 %, conservant un ton plus ferme même après une inflation canadienne supérieure aux attentes, qui a apporté un certain soutien au dollar canadien. L’IPC canadien a progressé de 3 % sur un an en juillet, contre 2,8 % en juin, tandis que les prix ont augmenté de 0,5 % sur un mois. La mesure d’inflation sous-jacente de la Banque du Canada a augmenté de 2,3 % sur un an et de 0,2 % sur un mois, et d’autres indicateurs privilégiés se sont également raffermis : l’IPC « Common » est remonté à 2,7 % contre 2,6 %, l’IPC « Trimmed » à 1,9 % contre 1,8 %, et l’IPC « Median » à 2 % contre 1,9 %. L’essence et les forfaits touristiques ont tiré le taux global vers le haut, tandis que le ralentissement de l’inflation des aliments achetés en magasin a limité le mouvement.
Le rebond du dollar canadien est resté limité, l’euro étant soutenu par les anticipations d’un durcissement supplémentaire de la BCE, l’inflation demeurant au-dessus de l’objectif de 2 %. Le PIB de la zone euro est repassé en croissance au deuxième trimestre après la stagnation précédente, et l’emploi a continué d’augmenter à un rythme modéré, maintenant la possibilité d’une hausse de 25 points de base en septembre. Nordea anticipe trois hausses supplémentaires de 25 pb conduisant le taux de dépôt à 3 %, mais table désormais sur des ajustements trimestriels en septembre, décembre et mars 2027, et souligne que les développements géopolitiques pourraient faire basculer le scénario. La banque voit aussi les rendements longs augmenter, sous l’effet d’une offre abondante, de la réduction du bilan de l’Eurosystème et d’une hausse des primes de risque d’inflation.
Biais positif de l’EUR/CAD et soutien de la zone euro
Nous suggérons aux traders sur dérivés de privilégier l’achat d’options d’achat (calls) sur EUR/CAD dans les prochaines semaines, alors que la paire conserve un biais positif autour de 1,6070. Malgré une inflation canadienne de juillet ressortie au-dessus des attentes à 3 % en glissement annuel, la dynamique de l’euro demeure très résiliente. Cette force persistante est portée par une croissance économique positive en zone euro et par de fortes anticipations d’une hausse de taux de 25 points de base de la Banque centrale européenne en septembre.
Stratégie options : bull call spreads et gestion du risque
Historiquement, lorsque l’EUR/CAD s’installe au-dessus de 1,6000 sur fond de divergence des politiques monétaires, il progresse fréquemment vers la zone de 1,6300. À ce stade, la volatilité implicite à un mois de la paire oscille autour de 7,1 %, un niveau stable, ce qui rend les stratégies acheteuses d’options relativement abordables. En outre, la solidité de l’emploi en zone euro suggère que l’économie européenne sous-jacente peut supporter des taux plus élevés plus longtemps.
Nous recommandons de mettre en place des bull call spreads visant les strikes 1,6150 et 1,6300 afin de tirer parti de cette tendance tout en bornant le risque maximal. Cette approche nous protège si la hausse de l’inflation sous-jacente au Canada, désormais à 2,3 %, déclenche un regain soudain de force du CAD. Étant donné que la trajectoire de hausse des taux de la BCE devrait se prolonger jusqu’en mars 2027, nous estimons que la tendance haussière dispose encore d’une marge de progression significative.
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