Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) montrent que les positions nettes sur le S&P 500 ressortent à 11,3k, après -27,3k précédemment. Ce mouvement fait repasser le positionnement en territoire positif, après une lecture précédente sous zéro.
Virage du sentiment de marché et schémas saisonniers
Les dernières données de la CFTC mettent en évidence un basculement massif du sentiment de marché, les positions nettes des non-commerciaux passant d’un net short de -27,3k contrats à un net long de 11,3k. Nous estimons que ce retournement spectaculaire indique que les grands spéculateurs ont abandonné leurs paris baissiers et cherchent désormais à accompagner la hausse du marché. Les intervenants sur dérivés devraient en tenir compte en se positionnant pour une poursuite du momentum haussier sur le S&P 500, alors que ce rally de rachats de positions vendeuses se prolonge jusqu’à la fin août.
Historiquement, fin août et septembre sont connus comme les périodes les plus faibles de l’année, le S&P 500 affichant en moyenne un repli de 1,2 % en septembre sur les dernières décennies. Toutefois, lorsque les grands spéculateurs basculent en net long durant ces fenêtres saisonnièrement défavorables, cela déclenche souvent un rally à contre-courant qui prend les investisseurs particuliers à revers. Par le passé, des inflexions de sentiment similaires ont entraîné des hausses durables sur plusieurs semaines, les acheteurs institutionnels étant contraints de réallouer leurs capitaux.
Stratégie de trading dans les conditions de marché actuelles
Pour aborder cette configuration avec prudence, nous suggérons d’éviter les achats directs de calls, qui peuvent être pénalisés par la forte volatilité de fin d’été. Nous privilégions plutôt des spreads haussiers en calls (bull call spreads) arrivant à échéance fin septembre, afin de capter le potentiel haussier tout en maintenant un risque borné. Cette approche permet de tirer parti du momentum spéculatif sans être exposé de plein fouet à des replis brusques et de court terme.
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