L’or a progressé de près de 0,90 % vendredi, alors que le dollar américain reculait, avec le XAU/USD à 4 386 $ tout en restant sous 4 400 $. L’indice du dollar (DXY) a cédé 0,4 % à 99,57 après des chiffres d’inflation producteurs et consommateurs de juillet plus modérés, une légère hausse des inscriptions initiales au chômage et des données de ventes au détail décevantes, qui ont réduit les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. Les ventes au détail ont mis fin à cinq mois de hausse, en recul de 0,6 % contre un consensus à +0,1 %, tandis que le « control group » a diminué de 0,4 % après une hausse de 0,4 % en juin, selon le département américain du Commerce. Le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan est passé de 55,2 à 51,0 ; les anticipations d’inflation à un an ont légèrement augmenté de 4,2 % à 4,3 %, et la mesure à cinq ans est restée à 3,3 %.
La révision des anticipations s’est reflétée dans les prix des taux, les swaps suggérant une probabilité de 31 % d’une hausse en septembre, contre environ 55 % la semaine dernière, selon Prime Terminal. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a gagné 3,5 points de base à 4,684 %. Techniquement, l’or se consolide autour de sa moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 386 $, avec un RSI toujours porteur mais une résistance à 4 400 qui tient ; au-dessus se situent 4 450 $ et la SMA à 200 jours à 4 504 $. Les niveaux de support se trouvent au plus bas du jour à 4 311 $ et à 4 300 $, puis à 4 202 $, la SMA à 50 jours à 4 146 $ et 4 100 $. Les banques centrales restent les plus gros détenteurs, ayant ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon les données du World Gold Council.
Recomposition du marché de l’or sur fond d’affaiblissement des données américaines
Nous observons une inflexion marquée sur le marché de l’or, alors que le XAU/USD a progressé de près de 0,90 % pour évoluer autour de 4 386 $, porté par l’affaiblissement des indicateurs économiques américains. Ce rebond intervient alors que les ventes au détail ont reculé de 0,6 % et que le sentiment des consommateurs s’est replié à 51,0, signalant un refroidissement de l’économie plus rapide que prévu. Pour les opérateurs de produits dérivés, cela implique de se préparer à une volatilité accrue dans les prochaines semaines, alors que les paris sur une hausse des taux de la Fed en septembre sont tombés de 55 % à seulement 31 %.
Historiquement, lorsque le rendement du 10 ans oscille autour de 4,68 % et que la probabilité de hausse des taux diminue, les actifs non rémunérateurs comme l’or bénéficient d’un fort momentum haussier. On peut également regarder les flux récents, les banques centrales ayant acheté un volume record de 1 136 tonnes d’or sur une année récemment, une tendance de diversification qui continue de soutenir un plancher pour le métal. Compte tenu des tensions géopolitiques actuelles, notamment la fermeture prolongée du détroit d’Ormuz, la demande de valeur refuge demeure structurellement solide.
Niveaux techniques et perspectives de trading
D’un point de vue technique, nous recommandons aux traders de dérivés de surveiller de près le seuil psychologique clé des 4 400 $. L’or consolide actuellement autour de sa moyenne mobile simple à 100 jours, à 4 386 $, et, malgré un momentum favorable, les acheteurs peinent à franchir ce niveau. Un passage net, validé par une clôture journalière au-dessus de 4 400 $, ouvrirait la voie, pour les opérateurs d’options et de contrats à terme, à un objectif à 4 450 $, puis à la SMA à 200 jours à 4 504 $.
À l’inverse, il convient de protéger les positions contre un repli de court terme si le prix échoue à dépasser cette résistance. Le premier support se situe au plus bas du jour à 4 311 $, suivi de près par le plancher psychologique des 4 300 $. Une cassure sous 4 300 $ pourrait déclencher une liquidation plus marquée vers le point bas de juillet à 4 202 $, rendant indispensables des ordres stop-loss serrés pour la gestion du risque à ce stade.
Il faut également rester agile à l’approche du calendrier économique de la semaine prochaine, qui comprend des statistiques immobilières clés, les PMI flash et le rapport ADP sur l’emploi. Tout signe de faiblesse supplémentaire devrait conforter la pause de la Fed et propulser l’or plus haut. À l’inverse, des chiffres meilleurs qu’attendu pourraient raviver la crainte d’un relèvement des taux et effacer rapidement les gains récents de l’or.
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