L’or a grimpé à un plus haut de deux mois près de 4 450 $ après sa plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier lors de la première semaine d’août, avant de refluer pour terminer la semaine globalement inchangé, autour de 4 400 $. L’évolution des prix a été dictée par des statistiques américaines plus faibles et par des anticipations changeantes concernant une intervention de la Réserve fédérale en septembre, tandis que le conflit au Moyen-Orient restait non résolu. Les marchés ont ignoré les commentaires officiels sur l’Iran, mais l’attention s’est portée sur les perturbations dans le détroit d’Ormuz, où seuls huit navires ont transité mardi, contre une moyenne de 120 avant la guerre ; par ailleurs, l’EIA a relevé sa prévision 2026 pour le WTI à 80,88 $ le baril contre 76,26 $.
Les publications d’inflation aux États-Unis ont maintenu le dollar sous pression : l’IPC a ralenti à 3,4 % sur un an en juillet contre 3,5 %, avec un IPC mensuel à 0,1 % après une baisse de 0,4 %, tandis que l’IPC cœur a progressé de 0,2 %. L’inflation à la production a décéléré à 4,7 % contre 5,5 %, et la probabilité (CME FedWatch) d’une hausse de 25 pdb en septembre est retombée sous 35 %, contre environ 45 % une semaine plus tôt. Sur le plan technique, le RSI journalier demeure au-dessus de 60, mais l’or peine à se maintenir au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours près de 4 390 $ ; les résistances se situent à 4 450 $ puis 4 500–4 505 $, tandis que les supports sont à 4 300–4 295 $, 4 175–4 150 $ et 4 000 $. Les achats des banques centrales ont été cités à 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 Md$ en 2022.
Trading Strategy for Options and Key Support/Resistance Levels
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se concentrer étroitement sur la zone de prix cruciale 4 390–4 400 $, qui coïncide avec la moyenne mobile simple à 100 jours. Si l’or parvient à s’installer solidement au-dessus de ce niveau de support, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) de court terme visant le récent pic à 4 450 $. À l’inverse, une cassure nette sous ce seuil pourrait offrir une opportunité privilégiée d’acheter des options de vente (puts) visant la prochaine zone de support autour de 4 300 $.
Structural Drivers and Market Outlook
Cette posture défensive paraît cohérente, car la demande de long terme reste très robuste, soutenue par les banques centrales mondiales, qui ont acheté plus de 1 030 tonnes d’or par an ces dernières années afin de diversifier leurs réserves. Parallèlement, le conflit en cours au Moyen-Orient a fait chuter le nombre quotidien de transits dans le détroit d’Ormuz d’une moyenne de 120 à seulement huit, ce qui menace de pousser les prix du pétrole à la hausse. Compte tenu de ces menaces sur les chaînes d’approvisionnement et du risque d’une inflation tirée par l’énergie, nous suggérons de recourir à des stratégies fondées sur la volatilité, comme les straddles, avant les données PMI de S&P Global la semaine prochaine.
Il faut également composer avec l’évolution des anticipations concernant la Réserve fédérale, alors que le marché valorise désormais la probabilité d’une hausse des taux en septembre à moins de 35 %. Si les prochaines minutes de la Fed confirment que les responsables hésitent à relever davantage les taux, les rendements des Treasuries devraient reculer, ce qui constitue historiquement un puissant facteur de soutien pour l’or, actif sans rendement. Les traders peuvent en tirer parti en se positionnant via des spreads haussiers sur calls afin de capter un éventuel déclenchement vers la résistance majeure à 4 500 $.
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