Le PIB britannique a progressé de 0,4 % en glissement trimestriel au printemps, portant la croissance annualisée du premier semestre à 2 %, les dépenses des ménages, l’investissement des entreprises et la constitution de stocks au T2-2026 s’étant révélés plus vigoureux que prévu. La banque estime que cette série de données pourrait amener les prévisionnistes à revoir leurs attentes, une révision à la hausse à 1,1 % pour l’année étant évoquée, tandis que le Royaume-Uni est décrit comme restant en lice pour afficher le meilleur taux de croissance du G7.
Deutsche Bank s’attend à un essoufflement de la dynamique plus tard dans l’année, estimant que la hausse des coûts de l’énergie commencera à peser au T3-2026 à mesure que les factures « dual fuel » augmentent. Des prix élevés à la pompe sont également cités comme un frein supplémentaire aux revenus disponibles réels, en parallèle de l’incertitude budgétaire avant le premier rendez-vous fiscal du Premier ministre Burnham. Le scénario central de la banque table sur une croissance au second semestre d’environ 0,1 % t/t, tout en soulignant des risques haussiers modestes.
Perspectives de croissance au Royaume-Uni et volatilité des marchés
Nous observons une économie britannique qui a enregistré une croissance annualisée étonnamment robuste de 2 % au premier semestre 2026, la plaçant en tête du G7. Toutefois, avec la hausse des coûts de l’énergie et les décisions budgétaires à venir, nous anticipons un net ralentissement vers environ 0,1 % de croissance trimestrielle dans les prochains mois. Les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue, à mesure que ces forces économiques contradictoires se déploient.
Stratégies de trading : sterling, taux d’intérêt et volatilité actions
Nous suggérons aux traders sur la livre sterling de se couvrir contre une baisse potentielle du GBP/USD, qui a récemment évolué aux alentours de 1,29. Si la bonne publication du PIB soutient la devise à court terme, les hausses de prix de l’énergie à venir et l’incertitude budgétaire domestique devraient probablement plafonner ses gains. L’achat de puts hors de la monnaie à courte maturité sur GBP/USD pourrait protéger contre un repli brutal à l’approche de l’automne.
Sur les marchés de taux, nous estimons que la Banque d’Angleterre pourrait maintenir ses taux inchangés plutôt que de les réduire davantage. À l’heure actuelle, les futures SONIA à trois mois intègrent des anticipations de baisses de taux agressives d’ici la fin 2026. Nous recommandons de vendre ces contrats de décembre, car la persistance de l’inflation des services et la croissance trimestrielle récente de 0,4 % devraient inciter la banque centrale à la prudence.
Pour les dérivés actions, nous voyons des opportunités dans la valorisation de la volatilité sur l’indice FTSE 100. Étant donné que les secteurs domestiques britanniques font face à des vents contraires liés à la hausse des factures « dual fuel » et au tassement du revenu des ménages, nous privilégions l’achat de straddles sur indice afin de capter d’importants mouvements de prix. Cette stratégie doit permettre de tirer parti de variations marquées du marché, alors que les investisseurs réagiront à la prochaine déclaration budgétaire.
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