La roupie a ouvert prudemment face au dollar américain jeudi, après les gains nocturnes du billet vert, l’USD/INR remontant vers 95,35 à la suite d’un mouvement correctif la veille. L’indice du dollar (DXY) s’est maintenu près de son plus haut de mercredi à 100,06, les craintes d’une perturbation prolongée des flux énergétiques mondiaux soutenant la devise américaine. Dans le même temps, cette fermeté a été contrebalancée par les anticipations d’un ralentissement de l’inflation américaine (CPI) en juillet, ce qui réduit la probabilité d’un relèvement de taux à court terme par la Réserve fédérale (Fed) ; la probabilité implicite d’une hausse en septembre était décrite comme légèrement inférieure à 50 %.

Le sentiment sur le pétrole s’est amélioré après l’absence d’avancée dans les discussions États-Unis–Iran sur la réouverture du détroit d’Ormuz, voie de transit d’environ 20 % de l’approvisionnement énergétique mondial, tandis que le contrat de brut MCX arrivant à échéance le 19 août évoluait quasiment à l’équilibre autour de 7 920 roupies. Plus tôt, l’OPEP a abaissé sa prévision de croissance de la demande mondiale de pétrole pour l’année à 580 000 barils/jour, contre 780 000 barils/jour. En Inde, l’inflation CPI de détail a progressé à 4,45 % sur un an en juillet, contre 4,38 % en juin, proche de l’estimation de 4,50 % et dans la fourchette de 2 % à 6 % de la RBI. Sur le plan technique, l’USD/INR est resté sous l’EMA 20 jours à 95,50 et le RSI (14) s’établissait à 46,74 ; le support se situait vers 95,30 et 94,83, avec une résistance à 96,00.

Stratégie de trading USD/INR et niveaux clés

Nous conseillons aux traders de produits dérivés d’adopter une approche prudente et orientée range sur la paire USD/INR au cours des prochaines semaines. La paire évoluant actuellement à 95,35, juste sous sa moyenne mobile exponentielle 20 jours à 95,50, le potentiel haussier paraît pour l’instant plafonné. Les vendeurs d’options à court terme peuvent envisager de vendre des options d’achat (calls) sur le strike 96,00 afin de tirer parti de cette résistance.

À la baisse, nous identifions un premier support à 95,30, avec un plancher plus solide au plus bas du 5 août à 94,83. Les traders qui visent une cassure peuvent acheter des options de vente (puts) proches du cours si la paire évolue durablement sous 95,30. Historiquement, la Reserve Bank of India est intervenue activement sur le marché des changes afin d’éviter des mouvements erratiques, ce qui suggère une baisse limitée au-delà de ces niveaux clés.

Macros mondiales : dollar, pétrole et perspectives d’inflation

L’indice du dollar se maintient autour de 100,06, mais des données d’inflation en refroidissement laissent penser que la Réserve fédérale pourrait marquer une pause dans son cycle de hausses. La probabilité implicite d’une hausse de taux en septembre est restée sous 50 %, ce qui devrait empêcher le dollar de s’engager dans une envolée incontrôlée. Nous recommandons de surveiller cette sensibilité aux taux via des spreads calendaires sur options USD/INR, afin de capter l’érosion de la prime dans cette phase d’incertitude.

Les prix mondiaux du pétrole demeurent très volatils, le contrat MCX d’août se négociant autour de 7 920 roupies sur fond de tensions croissantes dans le détroit d’Ormuz. Toutefois, l’OPEP a récemment réduit sa prévision de croissance de la demande mondiale à 580 000 barils par jour, contre 780 000 barils par jour, signalant un ralentissement de l’économie mondiale. Nous estimons que cette perspective de demande plus faible contribuera à plafonner les cours du pétrole, offrant in fine un certain soutien structurel à la roupie indienne, dépendante des importations.

La situation macroéconomique domestique de l’Inde reste stable, avec une inflation de détail remontant légèrement à 4,45 % en juillet, nettement à l’intérieur de la zone de confort de la banque centrale (2 % à 6 %). Cet environnement d’inflation maîtrisée laisse à la RBI une marge importante pour maintenir les taux inchangés sans pénaliser la croissance. Pour les traders de dérivés, cette stabilité interne plaide en faveur de stratégies d’options neutres, telles que les iron condors, afin de profiter d’une faible volatilité.

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