USD/CNH est resté enfermé dans une fourchette, la paire évoluant entre 6,7444 et 6,7489 après une projection précédente de 6,7410 à 6,7510. Les paramètres de court terme sont fixés à 6,7430-6,7530, même si l’action récente des prix a apporté peu d’éléments directionnels.
Sur les une à trois prochaines semaines, le biais permet toujours un glissement progressif vers 6,7300, alors même que la dynamique baissière ne s’est pas renforcée. Le risque haussier est défini par une résistance à 6,7580 ; un franchissement renverrait à un marché de range. Pour qu’une reprise de moyen terme puisse se mettre en place, la paire devra repasser au-dessus de l’EMA 21 semaines à 6,8430.
Stratégies de range dans un contexte de faible volatilité
Nous recommandons aux intervenants sur dérivés de privilégier, à très court terme, des stratégies de range sur USD/CNH, la paire restant cantonnée dans une bande étroite entre 6,7430 et 6,7530. Alors que la volatilité de marché recule — dans la lignée des faibles niveaux de volatilité réalisée observés lors des phases de marché calmes au cours de l’année écoulée — la vente de straddles courts ou la mise en place d’iron condors peut permettre une collecte régulière de primes. Cette consolidation intervient alors que les dernières statistiques montrent une progression stable de la production industrielle chinoise de 5,1% sur un an, maintenant le yuan relativement ancré face au billet vert.
Biais baissier à court terme et gestion du risque
Sur les une à trois prochaines semaines, nous voyons une opportunité claire de se positionner pour une dérive baissière en direction de 6,7300. Les investisseurs peuvent recourir à des bear put spreads pour capter ce potentiel de baisse tout en limitant le risque en cas de pics soudains de marché. Ce biais baissier est étayé par de récents flux de capitaux vers les actifs chinois, le rendement de l’emprunt d’État à 10 ans se maintenant autour de 2,15%, ce qui contribue à un environnement de taux stable.
Cela dit, il convient de surveiller de près la résistance marquée à 6,7580 : un dépassement de ce niveau invaliderait notre scénario baissier et signalerait un retour à un régime neutre de trading en range. Pour une reprise de moyen terme plus significative, le dollar devrait franchir sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 21 semaines, actuellement située à 6,8430. Pour se prémunir contre ce risque haussier, nous suggérons de conserver des options d’achat bon marché, hors de la monnaie, comme couverture contre tout virage brusquement plus restrictif des politiques monétaires mondiales.
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