L’IPC de juillet est tombé pile sur le consensus à 12h30 GMT, mais le Dow Jones Industrial Average (DJIA) n’a pas réussi à conserver son rebond initial, culminant à 54 000 avant de refluer vers 53 800, à quelques points sous la clôture précédente. L’IPC global a progressé de 0,1% m/m contre 0,1% attendu, effaçant une baisse de 0,4% en juin et ramenant le rythme annuel à 3,4% contre 3,5%. L’IPC sous-jacent a augmenté de 0,2% m/m, soit 2,5% en glissement annuel, conformément aux prévisions et en baisse d’un dixième par rapport à juin, tandis que l’indice non corrigé a sous-performé son propre consensus de 0,07 point. Les contrats à terme sur les taux ont été réajustés vers un statu quo le 16 septembre, avec une probabilité proche de 58% contre un partage quasi égal lundi, mais le DJIA a oscillé d’environ 275 points et a terminé là où il avait commencé.
Les autres indices américains ont progressé, les résultats liés à l’IA alimentant des gains en dehors du Dow : le S&P 500 a pris 0,2% et le Nasdaq Composite 0,5%, tandis que CoreWeave (CRWV) a bondi de 18% après avoir doublé son chiffre d’affaires sur un an et affiché une marge opérationnelle au T2 supérieure aux attentes ; Super Micro Computer (SMCI) a gagné 13% sur ses perspectives de T1 fiscal, et Nebius (NBIS) 16%. Au sein du Dow, Cisco Systems (CSCO) affichait une hausse d’un peu plus de 2%, mais la pondération par le prix implique environ six points d’indice par mouvement de 1 dollar, limitant l’impact. L’énergie est restée le facteur de volatilité : la composante énergie de l’IPC a reculé de 1,5% m/m après une chute de 5,7% en juin et demeurait en hausse d’environ 15% sur un an, tandis que le brut se maintenait au-dessus de 83 dollars pour une cinquième séance alors que le détroit d’Ormuz restait fermé ; les données de l’EIA ont fait état d’une hausse des stocks de plus de 17,4 millions de barils contre l’attente d’un léger déstockage, alors même que le transit de mardi s’établissait à 14 navires contre une moyenne 10 jours proche de 11. L’agenda bascule vers l’IPP de jeudi à 12h30 GMT, attendu à 0,2% m/m contre une baisse de 0,3% en juin et à 4,9% en glissement annuel contre 5,5%, le cœur étant vu à 4,2% sur un an contre 4,7% ; les inscriptions hebdomadaires au chômage sont anticipées à 202 000 contre 199 000, avec également des interventions de membres de la Fed à 12h15 et 12h40 et une adjudication à 30 ans après une attribution précédente au-delà de 5%. Vendredi, les ventes au détail à 12h30 GMT sont attendues à 0,1% m/m après 0,2%, et hors automobiles à 0,2% après une baisse de 0,2%, suivies de l’enquête de sentiment de l’Université du Michigan à 14h00 GMT, vue à 54,5 contre 55,2, et d’une anticipation d’inflation à un an qui ressortait à 4,2%. Les niveaux techniques cités faisaient état d’une résistance à 54 000 puis sur le record juste sous 54 750, soit près de 2% au-dessus du spot, avec des supports à 53 800 puis 53 500 et 53 000, et l’EMA 50 jours autour de 52 250.
Perspectives baissières sur le Dow Jones Industrial Average
Nous suggérons aux traders de produits dérivés d’adopter un biais baissier sur le Dow Jones Industrial Average au cours des prochaines semaines, en particulier tant qu’il demeure sous le seuil clé de 53 800. Même si l’indice des prix à la consommation (IPC) de juillet est ressorti exactement conforme au consensus aujourd’hui, l’incapacité rapide de l’indice à tenir la zone des 54 000 indique un marché davantage en phase de distribution que de consolidation. Historiquement, lorsqu’un grand indice ne parvient pas à prolonger un rallye sur des données macroéconomiques en apparence favorables et « dans les clous », cela signale une tendance haussière à bout de souffle, propice à un repli.
Risques énergétiques et stratégie de trading dans un contexte d’incertitude géopolitique
Il convient d’examiner de près la menace énergétique qui se profile, susceptible de perturber les prochains indicateurs d’inflation et de contraindre la Réserve fédérale à laisser ses taux inchangés. Le pétrole brut se maintient obstinément au-dessus de 83 dollars le baril malgré une hausse massive des stocks de 17,4 millions de barils, mouvement entièrement imputable à la fermeture du détroit d’Ormuz, qui assure historiquement plus de 20% des flux mondiaux de liquides pétroliers. Cette pression géopolitique signifie que la désinflation observée en juillet sur la composante énergie a de fortes chances de s’inverser dans le prochain rapport d’inflation.
Les contrats à terme sur les taux se sont rapidement ajustés à cette réalité, la probabilité d’un statu quo de la Fed lors de la réunion du 16 septembre grimpant à 58%. Historiquement, en période de chocs d’offre alimentés par l’énergie, les banques centrales sont bien plus enclines à adopter un biais restrictif afin d’éviter l’enracinement de hausses secondaires de l’inflation. Les traders de dérivés devraient se préparer à ce changement en se couvrant contre un excès d’optimisme sur des baisses de taux, le marché obligataire commençant déjà à intégrer une inflation plus tenace.
Nous recommandons de viser des objectifs baissiers à 53 500 puis 53 000 au moyen d’options de vente (puts) ou de positions vendeuses sur futures. Toute clôture quotidienne au-dessus de la résistance des 54 000 invalidera ce scénario baissier, ce qui rend des stop-loss serrés essentiels pour la gestion du risque. Dans la mesure où les indices plus larges sont soutenus de façon artificielle par des valeurs IA hors Dow, le Dow, pondéré par les prix, demeure particulièrement vulnérable à une correction plus marquée vers sa moyenne mobile 50 jours située près de 52 250.
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