L’EUR/USD est resté atone alors même que les indicateurs d’activité « dure » de la zone euro et, plus largement, les statistiques macroéconomiques ont surpris positivement, la monnaie unique étant freinée par le coût de l’énergie et l’incertitude géopolitique. Les prix du gaz naturel en Europe se maintiennent au-dessus de 60 €/MWh, un niveau lié à des tensions non résolues dans le Golfe, tandis que des efforts diplomatiques impliquant le Pakistan et Oman auraient été signalés comme rapprochant les États-Unis et l’Iran.
La direction du pair à court terme dépend des données d’inflation américaines. Une publication de CPI plus faible laisserait l’EUR/USD en position de tester le pic de 1,1580 de la semaine dernière, ce qui correspond au mouvement implicite des options straddle à un jour. Au-delà, le potentiel haussier est limité par une liquidité estivale habituellement réduite et un calendrier macro chargé, incluant une nouvelle série de chiffres de CPI et d’emploi ainsi que le symposium de Jackson Hole de la Fed, avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale à la mi-septembre.
Les coûts de l’énergie et la géopolitique pèsent sur l’EUR/USD
Nous suggérons aux traders de dérivés de surveiller de près les options sur l’EUR/USD, la paire restant plafonnée par le niveau élevé des coûts énergétiques. Les contrats à terme de référence sur le gaz néerlandais TTF se maintiennent au-dessus de 60 euros par mégawattheure, portés par des tensions géopolitiques persistantes dans le Golfe. Cette hausse pèse fortement sur l’euro, éclipsant les récentes données économiques favorables en provenance de la zone euro.
Bonnes pratiques pour les stratégies d’options sur l’EUR/USD
À l’approche de la publication du CPI américain, nous y voyons une opportunité privilégiée de recourir à des options straddle de court terme. Si l’inflation américaine ressort plus faible qu’attendu, l’euro pourrait rapidement remonter pour défier son précédent sommet à 1,1580. Les réactions historiques du marché à une inflation plus modérée suggèrent que cet objectif est tout à fait atteignable, et correspond exactement au mouvement actuellement intégré dans les straddles à un jour.
En revanche, nous déconseillons de conserver des paris directionnels importants jusqu’à la fin août, compte tenu de l’apathie habituelle des échanges estivaux. Le symposium de Jackson Hole et la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale le mois prochain devraient maintenir les marchés dans une fourchette étroite. Nous recommandons donc de privilégier des stratégies d’options de court terme, orientées « range », afin de capter des gains rapides tout en évitant l’érosion de prime sur un horizon plus long.
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