Les contrats à terme sur le Dow Jones étaient stables autour de 53 890 en séance européenne mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 gagnaient 0,18% à environ 7 760 et que les futures sur le Nasdaq 100 progressaient de 0,48% vers 29 770. Ces mouvements interviennent avant la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain, le taux annuel étant attendu à 3,4% en juillet contre 3,5% en juin, tout en restant sous le pic de 2023 à 4,2% en mai. Sur un mois, le CPI est vu en hausse de 0,1% après un repli de 0,4% en juin, maintenant l’attention sur la prochaine étape de politique monétaire de la Réserve fédérale.
Les anticipations de taux sont restées finement équilibrées après le statu quo de la Fed en juillet, les marchés étant partagés sur une hausse de 25 points de base en septembre. La progression du pétrole a soutenu un scénario plus restrictif, mais l’outil CME FedWatch montrait une probabilité implicite d’un mouvement en septembre retombant près de 50%, contre plus de 52% la veille. Par ailleurs, le risque géopolitique est resté au centre des préoccupations: les discussions sur des avancées concernant le détroit d’Ormuz ont cédé la place à un regain de tensions après des propos du président américain Donald Trump sur des réparations liées à l’Iran.
Stratégies de trading options et taux autour du CPI et du FOMC
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue en recourant à des straddles de courte maturité sur le S&P 500 et le Nasdaq 100. Avec une inflation américaine attendue en décélération à 3,4%, tout écart par rapport à ce scénario déclenchera des mouvements de marché brusques. Historiquement, les journées de publication du CPI au cours des douze derniers mois ont entraîné des variations moyennes des indices de 1,1%, rendant les stratégies options bidirectionnelles particulièrement attrayantes à ce stade.
Alors que l’outil CME FedWatch indique des probabilités d’une hausse de taux en septembre resserrées autour de 50%, nous suggérons d’exploiter cette indécision via des spreads sur les futures de Treasuries. Dans la mesure où le marché n’a pas entièrement intégré une hausse de 25 points de base, une surprise sur le CPI provoquerait un réajustement rapide de la courbe des taux. Le recours à des calendar spreads sur les contrats à terme de taux courts peut permettre de tirer parti de l’évolution de ces anticipations de politique monétaire dans les prochaines semaines.
Stratégies sur matières premières et primes d’indice face aux risques géopolitiques
Nous conseillons une prudence extrême dans le trading de dérivés sur matières premières comme le Brent, qui demeure très sensible aux titres en provenance du Moyen-Orient. Plutôt que de prendre des positions directionnelles (long/short) en direct sur futures, les traders devraient mettre en place des stratégies de collar sur options afin de se couvrir contre d’éventuels gaps de prix. Historiquement, les tensions géopolitiques dans les détroits de navigation peuvent faire bondir la volatilité du pétrole de plus de 20% en une seule séance, rendant les positions non couvertes très risquées.
Pour le Dow Jones, qui se maintient autour de 53 890, nous recommandons d’utiliser des stratégies d’iron condor afin d’encaisser de la prime si le marché reste en range. Cette stratégie permet de profiter de l’érosion de la valeur temps pendant que le marché digère les données d’inflation et les déclarations géopolitiques en provenance de Washington. Toutefois, il convient de fixer des stop-loss stricts juste au-delà des récents niveaux de support afin de se protéger contre une cassure soudaine.
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