L’IPC américain de juillet, attendu mercredi du Bureau of Labor Statistics (BLS), devrait légèrement ralentir, l’IPC global étant anticipé en hausse de 0,1% sur un mois après le recul de 0,4% enregistré en juin, tandis que le taux annuel est prévu à 3,4% contre 3,5%. L’IPC sous-jacent, hors alimentation et énergie, est attendu à 0,2% m/m et 2,5% en glissement annuel. La désinflation précédente a été aidée par l’énergie : le brut a perdu près de 16% en mai puis environ 20% en juin, revenant à des niveaux d’avant-guerre après un cessez-le-feu le 17 juin. En juillet, en revanche, le WTI a grimpé de près de 22% à mesure que les tensions réapparaissaient autour du détroit d’Ormuz, avant de se détendre début août sur fond de discussions impliquant l’Iran et Oman.
Les anticipations de taux ont évolué à mesure que les marchés intégraient des chiffres de l’emploi américain plus faibles, dont un recul inattendu de 23 000 des NFP, ce qui conduit FedWatch à n’impliquer qu’environ 52% de probabilité d’une hausse de 25 pdb de la Fed lors de la prochaine réunion. Une publication de l’IPC sous-jacent de juillet à 0,3% m/m ou plus pourrait entraîner une revalorisation des attentes pour septembre, tandis qu’une surprise baissière sous 0,2% pourrait affaiblir le dollar et soutenir l’EUR/USD ; les niveaux techniques cités incluent des résistances vers 1,1570, 1,1630 et 1,1800, avec des supports autour de 1,1470 et 1,1350-1,1330, ainsi que des seuils à 1,1580, 1,1515 et 1,1495.
Volatilité de marché et gestion du risque autour de la publication de l’IPC
Nous estimons que les traders sur produits dérivés doivent se préparer aujourd’hui à une volatilité accrue avec la publication de l’IPC américain de juillet. Le marché table sur une hausse mensuelle modeste de 0,1% de l’inflation globale, mais les tensions géopolitiques au Moyen-Orient pourraient rapidement perturber ces estimations. Historiquement, les jours de publication de l’IPC déclenchent des variations intrajournalières moyennes de plus de 80 pips sur l’EUR/USD, rendant une gestion du risque stricte indispensable pour quiconque détient des options de court terme.
Nous devons surveiller de près les prix du pétrole, qui se sont récemment redressés en raison des différends persistants autour du détroit d’Ormuz. Même si le brut West Texas Intermediate (WTI) a brièvement reculé plus tôt ce mois-ci sur l’espoir d’un accord entre l’Iran et Oman, le retour de menaces de perturbations d’approvisionnement maintient les marchés de l’énergie dans une sensibilité extrême. Ce contexte énergétique volatil signifie que même une inflation faible aujourd’hui pourrait être facilement éclipsée si les prix du pétrole repartent à la hausse dans les prochaines semaines.
Options de change, niveaux techniques et anticipations de taux
Pour les options de change, nous recommandons d’utiliser des straddles ou des strangles afin de tirer parti de la cassure attendue sur la paire EUR/USD. Le niveau technique clé à surveiller à la hausse est la moyenne mobile simple à 100 jours autour de 1,1570, tandis qu’un support majeur se situe vers 1,1470. Une clôture journalière nette au-dessus de 1,1580 signalerait un basculement marqué de la dynamique haussière, suggérant que les traders devraient se repositionner vers des options d’achat (calls) en visant le niveau de 1,1630.
Alors que l’outil CME FedWatch indique une répartition quasi équilibrée concernant une hausse des taux en septembre, les contrats à terme sur taux d’intérêt de court terme offrent une autre voie à fort potentiel. Si l’IPC sous-jacent ressort à 0,3% ou plus aujourd’hui, nous anticipons un rebond des paris sur une hausse des taux, soutenant le dollar et rendant des options de vente (puts) baissières sur l’euro particulièrement attrayantes. À l’inverse, une lecture sous-jacente faible sous 0,2% devrait conforter un statu quo de la Fed, permettant aux opérateurs de profiter d’un rallye de court terme des actifs risqués.
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