L’indice du dollar américain (DXY) évoluait juste sous 100,00 avant la publication mercredi de l’indice des prix à la consommation (CPI) des États-Unis pour juillet, les prévisions suggérant un chiffre annuel plus faible qu’en juin. Wall Street a clôturé en baisse mardi, renforçant un ton prudent sur le billet vert alors que les anticipations de hausses de taux de la Réserve fédérale (Fed) ont légèrement reculé. Par ailleurs, le chef de la sécurité iranienne, Mohsen Rezai, a exhorté les États-Unis à satisfaire les conditions de l’Iran pour mettre fin à la guerre, notamment la libération de fonds et d’actifs iraniens bloqués ainsi qu’une compensation des dommages liés au conflit au Moyen-Orient.
Dans le G10, l’EUR/USD se maintenait près de 1,1540, les marchés attendant l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de juillet en Allemagne. L’USD/JPY était stable autour de la zone des 159,00 après l’atténuation des pertes liées aux interventions, tandis que l’AUD/USD restait proche de 0,7060 à la suite de la décision de la Banque de réserve d’Australie (RBA) de maintenir ses taux inchangés à 4,35 %. L’USD/CAD a glissé à un plus bas de deux mois, le dollar canadien (CAD) étant soutenu par des prix du pétrole plus fermes. L’or s’est légèrement replié, non loin d’un plus haut de deux mois autour de 4 400 $ l’once troy, et le brut WTI a progressé marginalement à 83,30 $ le baril, le détroit d’Ormuz restant fermé.
Se positionner face à la volatilité de l’énergie et des métaux précieux
Alors que la fermeture du détroit d’Ormuz se prolonge à la mi-août, nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se positionner pour une volatilité persistante dans le secteur de l’énergie. Historiquement, les perturbations de cette voie de transit essentielle — qui assure environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers — resserrent fortement l’offre mondiale. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) longues sur le West Texas Intermediate (WTI) afin de capter d’éventuels pics de prix au-delà du niveau de 83,30 $.
La demande de valeurs refuges maintenant l’or ancré près du seuil inédit de 4 400 $ l’once, le métal précieux reste très sensible aux négociations entre les États-Unis et l’Iran. Compte tenu de la volatilité implicite élevée, de simples paris directionnels peuvent s’avérer coûteux en raison de primes d’options élevées. Nous suggérons plutôt de mettre en place des spreads verticaux haussiers (bull call spreads) pour limiter l’érosion de la prime tout en restant positionné sur une rupture haussière.
Stratégies sur les principales paires de devises
Après le récent passage de l’indice du dollar sous le seuil de 100,00, le billet vert demeure sous pression baissière à mesure que les anticipations d’inflation se détendent. Si les prochaines données économiques confirment cette tendance à l’assouplissement, la Réserve fédérale sera vraisemblablement soumise à une forte pression pour assouplir sa politique monétaire. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur l’EUR/USD au-dessus de 1,1540 afin de tirer parti de cette faiblesse persistante du dollar au cours des prochaines semaines.
Dans le même temps, l’USD/JPY s’est consolidé autour de 159,00 après que les interventions précédentes n’ont pas réussi à déclencher un rebond durable. Les données historiques relatives aux interventions de change montrent que l’action officielle inverse rarement des tendances de long terme sans changements concomitants de politique monétaire. En conséquence, nous conseillons de traiter cette paire via des spreads baissiers de put à court terme (bear put spreads) pour exploiter d’éventuels mouvements de baisse soudains liés aux interventions.
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