Juin a encore été un mois agité sur les marchés mondiaux, dominé par la géopolitique. La guerre de 12 jours entre Israël et l’Iran, ainsi que les spéculations sur de nouveaux droits de douane (taxes sur les importations) et des changements de règles, ont poussé traders et investisseurs à rester prudents tout en gardant un peu d’optimisme, surtout après des indicateurs économiques encourageants en provenance de Chine.
Les prix du pétrole ont bondi à 75 dollars le baril lorsque Israël a attaqué l’Iran le 13 juin. La crainte d’une escalade vers une guerre régionale plus large et les menaces de fermeture du détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le transport du pétrole) ont ravivé le risque d’une interruption de l’offre mondiale. Cela a fait peser un risque important sur l’inflation mondiale, alors même que les banques centrales doivent arbitrer entre une inflation qui dure et une croissance qui ralentit.
Le conflit a provoqué une baisse brève des actions et des cryptoactifs, les investisseurs réduisant leurs actifs risqués pour aller vers des valeurs refuges (actifs jugés plus sûrs en période de crise). Le cessez-le-feu a ensuite calmé les craintes de choc énergétique durable. Le pétrole est depuis retombé sous 65 dollars le baril, la faiblesse de la demande et les tensions au sein d’OPEP+ (groupe de pays producteurs coordonnant leur production) maintenant les prix sous pression. Les actions ont rebondi, le S&P 500 et le NASDAQ atteignant de nouveaux records.
Fait notable, l’or a parfois évolué comme le bitcoin, ce qui confirme leur rôle commun de réserve de valeur (actif utilisé pour préserver le pouvoir d’achat) lorsque le risque souverain (risque lié à la dette des États) et géopolitique augmente.
La Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) a gardé un ton prudent lors de sa réunion de juin, évoquant l’inflation et le ralentissement de la croissance. La réunion s’est tenue au plus fort des tensions au Moyen-Orient, depuis retombées, ce qui réduit une partie des risques. En parallèle, de meilleurs indicateurs chinois ont légèrement amélioré le climat de marché.
Les marchés restent très sensibles au contexte géopolitique. Avec le retour au premier plan des droits de douane sous l’administration Trump et l’échéance du 9 juillet pour conclure des accords commerciaux, la volatilité (fortes variations de prix) pourrait durer pendant l’été, période souvent marquée par des volumes d’échanges plus faibles.
Les investisseurs devront suivre de près les décisions de la Fed et les négociations commerciales, qui orienteront les marchés à l’approche de juillet 2025.
Forex
Le dollar américain a continué de reculer en juin, des chiffres d’inflation plus faibles que prévu et l’apaisement du conflit Israël-Iran alimentant l’espoir de nouvelles baisses de taux (réduction du coût du crédit) plus tard cette année.
La prudence de la Fed, réaffirmée en juin, s’explique aussi par le pic de tensions au Moyen-Orient, quand le risque de flambée du pétrole était maximal.
Les monnaies refuges, comme le yen (JPY) et le franc suisse (CHF), ont d’abord résisté, puis se sont repliées avec la détente.
Le risque d’un regain d’inflation lié à une hausse des droits de douane reste présent, surtout si les tensions commerciales des États-Unis avec la Chine ou l’Union européenne s’aggravent. En juillet, ces points de tension pourraient conduire à des positions plus défensives (réduction du risque) sur les principales paires de devises.
Fig. 1: Graphique hebdomadaire du DXY (indice du dollar, mesure de la valeur du dollar face à un panier de devises) montrant une nouvelle faiblesse en juin, sous la zone 99,50–101,00.
Or et argent
L’or est resté dans une fourchette (évolution sans tendance marquée) en juin, tiraillé entre la baisse du risque géopolitique et l’incertitude économique.
Après une hausse initiale au début du conflit Israël-Iran, portée par son statut de valeur refuge, l’or a reculé depuis un pic à 3 451 dollars l’once (environ 31,1 grammes) une fois le cessez-le-feu obtenu et l’appétit pour le risque revenu.
Le rôle de l’or comme protection contre des chocs d’inflation reste central. Une nouvelle escalade des droits de douane pourrait le soutenir, les investisseurs recherchant des actifs défensifs.
L’argent, en revanche, a fortement progressé en juin après de bons chiffres chinois sur les ventes au détail (dépenses des ménages) et la production industrielle (activité des usines). Les mesures de soutien ciblées en Chine ont entretenu un optimisme prudent sur la demande d’argent dans des secteurs comme le solaire, les véhicules électriques (VE) et l’électronique.
En juillet, il faudra surveiller les annonces sur les droits de douane, notamment d’éventuelles mesures de rétorsion (réponse avec des taxes similaires) de la Chine et de l’UE. Les principaux moteurs pour l’or et l’argent seront les PMI (enquêtes auprès des entreprises sur l’activité), les statistiques industrielles en Chine, aux États-Unis et dans l’UE, ainsi que les chiffres d’inflation et les commentaires de la Fed.
Fig. 2: Graphique mensuel de l’argent montrant une cassure haussière (franchissement d’un niveau important) à des niveaux inédits depuis 2012.
Pétrole
Le pétrole a été l’un des marchés les plus agités en juin, la guerre Israël-Iran faisant craindre une perturbation de l’offre mondiale.
Les opérateurs redoutaient qu’une hausse du pétrole et une escalade, notamment une fermeture du détroit d’Ormuz par l’Iran, ne relancent l’inflation à l’échelle mondiale.
Le cessez-le-feu a toutefois apporté un soulagement rapide, les prix repassant sous le seuil clé de 65 dollars le baril. Le repli s’explique aussi par des facteurs d’offre et de demande, dont la décision d’OPEP+ d’augmenter la production de 411 000 barils par jour à partir d’août.
Fig. 3: Graphique journalier du pétrole montrant des pics rapides vers 75–78 dollars, puis une stabilisation proche de 65 dollars après le cessez-le-feu.
Indices
Les indices actions américains ont fait preuve d’une forte résistance malgré les tensions géopolitiques, le ralentissement de la croissance du PIB (production totale de l’économie) et les inquiétudes sur l’inflation.
Après un léger repli au début du conflit Israël-Iran, le S&P 500 et le NASDAQ ont nettement rebondi, inscrivant de nouveaux records et effaçant la baisse précédente liée aux droits de douane du « Liberation Day » de Donald Trump.
À l’approche de la saison des résultats (publications trimestrielles des entreprises), les investisseurs chercheront des signes des effets des changements de politique commerciale. Certains secteurs pourraient montrer des tensions ou, au contraire, en profiter.
Les moteurs principaux restent l’inflation CPI (indice des prix à la consommation), la dynamique des dépenses des ménages, les décisions du FOMC (comité de politique monétaire de la Fed) et la solidité du marché du travail.
Fig. 4: Graphique journalier du NASDAQ montrant une cassure vers de nouveaux plus hauts historiques.
Crypto
Les cryptoactifs ont été très volatils en juin, avec une baisse initiale lors de la montée des tensions. Le bitcoin est brièvement passé sous 106 000 dollars, tandis qu’ethereum a cassé un support (niveau de prix où la baisse a tendance à s’arrêter) après la frappe israélienne sur l’Iran.
Le sentiment s’est ensuite nettement amélioré après le cessez-le-feu. Le bitcoin est reparti au-dessus de 106 000 dollars, tandis qu’ethereum a gagné 9% à 2 420 dollars. Solana a aussi progressé, porté par les spéculations autour d’une possible approbation d’ETF (fonds coté en Bourse, produit d’investissement acheté comme une action) qui renforcerait l’intégration des cryptos dans la finance traditionnelle.
Fig. 5: Graphique journalier du bitcoin montrant de fortes oscillations pendant la crise au Moyen-Orient et sur fond d’évolution de la politique commerciale.
