Octobre a été un mois charnière pour les marchés mondiaux, rythmé par des événements géopolitiques et économiques qui ont modifié le moral des investisseurs.
L’élément le plus marquant a été le cessez-le-feu entre le Hamas et Israël, accompagné de nouvelles sanctions américaines contre les deux plus grandes compagnies pétrolières russes, Lukoil et Rosneft. (Des sanctions sont des mesures qui limitent l’accès d’entreprises à la finance, aux échanges ou aux technologies.)
Cette décision a accru la pression sur Moscou, Donald Trump semblant perdre patience face à Vladimir Poutine et à la guerre en Ukraine.
Par ailleurs, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont refait surface en début de mois, Trump menaçant d’imposer des droits de douane de 100% sur les produits chinois, en réponse aux restrictions chinoises sur les exportations de minerais stratégiques. (Les droits de douane sont des taxes sur les produits importés.)
Le ton a ensuite changé après la rencontre en Asie entre Trump et Xi Jinping. Les deux dirigeants se sont accordés sur un cadre d’accord commercial (un ensemble de principes, avant un accord détaillé), avec suspension temporaire des droits de douane et engagements d’achats agricoles supplémentaires, alimentant l’optimisme.
Dans le même temps, le shutdown (paralysie partielle de l’administration fédérale faute de budget voté), désormais dans sa cinquième semaine, limite la publication de statistiques clés. Malgré cela, la Réserve fédérale (Fed) a procédé à une baisse de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage), la première depuis juin. Jerome Powell a souligné que les prochaines décisions dépendront des données disponibles.
Cette décision s’est ajoutée à une inflation légèrement moins forte que prévu, renforçant l’idée d’autres baisses de taux si la hausse des prix continue de ralentir.
Sur les matières premières, l’or a brièvement dépassé 4.000 dollars l’once, avant sa plus forte baisse sur une séance depuis plus de dix ans. Le pétrole a rebondi depuis ses plus bas annuels après des sanctions qui ont réduit l’offre russe.
Forex
Les inquiétudes sur la croissance mondiale et la demande de valeurs refuge ont soutenu le dollar une grande partie d’octobre, mais les gains ont été limités par l’incertitude liée au shutdown. (Une valeur refuge est un actif jugé plus sûr en période de stress.)
Le ralentissement de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) a accru les paris sur d’autres baisses de taux de la Fed, ce qui pourrait ensuite peser sur le dollar.
L’euro a reculé, la BCE devant arbitrer entre soutien à l’activité et maîtrise de l’inflation. Après une bonne performance en 2025, la paire EURUSD (taux de change euro/dollar) est entrée en correction modérée. Les opérateurs scrutent les prochaines données d’inflation et d’emploi pour se positionner.
Fig. 1 : Graphique EURUSD en 4 heures montrant la poursuite d’un canal baissier, sur fond de dollar solide en octobre. (Un canal baissier correspond à une baisse encadrée par deux lignes de tendance.)
Or
L’or et l’argent ont inscrit des records en octobre. L’or a franchi 4.000 dollars l’once jusqu’à environ 4.380 dollars, tandis que l’argent a dépassé 50 dollars l’once, atteignant 54,40 dollars.
Après ces sommets, les deux métaux ont corrigé. La chute de l’or le 21 octobre a été la plus marquée sur une séance depuis plus de dix ans. Les facteurs de soutien restent présents : risques géopolitiques, incertitude sur l’inflation et achats soutenus des banques centrales. (Une correction est un repli après une forte hausse.)
Le repli ressemble à une correction technique et à des prises de bénéfices (ventes pour sécuriser des gains), aidées par une détente des tensions et un retour temporaire de l’appétit pour le risque (préférence des investisseurs pour des actifs plus risqués).
Fig. 2 : Graphique de l’or en 4 heures montrant le dépassement de 4.000 dollars l’once, puis le repli en fin de mois.
Pétrole
Les prix du pétrole ont reculé début octobre, vers des plus bas annuels autour de 56 dollars le baril, l’OPEP+ (OPEP et pays alliés) réduisant progressivement ses limitations de production, tandis que des producteurs hors OPEP comme les États-Unis, le Brésil et le Canada augmentaient leur offre. Une demande plus faible a renforcé les craintes de surabondance (offre supérieure à la demande).
La tendance s’est inversée à la mi-mois lorsque Washington a sanctionné Lukoil et Rosneft. Certains acheteurs asiatiques ont réduit leurs importations de pétrole russe par crainte de sanctions secondaires (mesures visant des acteurs de pays tiers qui commercent avec une entité sanctionnée). Cela a réduit l’offre à court terme, tirant les prix vers le haut.
Des analystes estiment toutefois que le rebond pourrait être de courte durée si les sanctions atteignent leur objectif : ramener la Russie à la table des négociations sur l’Ukraine.
Fig. 3 : Graphique du pétrole en 4 heures montrant la faiblesse en début de mois, puis le rebond après les sanctions américaines visant des groupes énergétiques russes.
Crypto
Le bitcoin a été très volatil en octobre, tout en restant globalement dans sa zone d’évolution. La cryptomonnaie a inscrit un record au-dessus de 125.000 dollars en début de mois, avant une chute déclenchée par des liquidations sur des produits dérivés. (Un dérivé est un contrat dont la valeur dépend d’un actif, comme le bitcoin ; une liquidation est la fermeture forcée d’une position à crédit quand les pertes deviennent trop importantes.)
Les cours se sont ensuite stabilisés, l’amélioration de l’appétit pour le risque et l’apaisement géopolitique aidant le BTC à remonter vers 115.000 dollars, depuis des creux juste sous 104.000 dollars.
Fig. 4 : Graphique quotidien du bitcoin montrant la volatilité d’octobre tout en conservant une tendance de fond favorable.
Indices
Les actions américaines ont commencé octobre par un net repli, sur fond de craintes d’une nouvelle guerre commerciale entre Washington et Pékin. Le climat s’est amélioré après les déclarations de Trump disant vouloir « travailler avec la Chine, pas contre elle ».
Les marchés ont progressé après l’annonce par le secrétaire au Trésor Scott Bessent d’un cadre d’accord commercial, avant la rencontre Trump–Xi attendue en Corée du Sud. Le S&P 500 a ensuite atteint de nouveaux records, avant des résultats clés de la tech.
En Europe, les indices ont suivi, le FTSE touchant aussi des sommets. En Asie, le Nikkei et l’ASX ont inscrit des records. En Chine, l’indice A50 (principales grandes valeurs chinoises cotées) a atteint son plus haut niveau en un an, grâce à l’optimisme sur les discussions commerciales.
Fig. 5 : Graphique S&P 500 en 4 heures : baisse initiale sur les craintes de guerre commerciale, puis hausse rapide après l’annonce du cadre d’accord États-Unis–Chine. (Un gap haussier est une ouverture nettement au-dessus du cours de la veille.)
Market Playbook: Plan de trading pour novembre
Avec des indices américains sur des records, une nouvelle baisse de taux de la Fed et des tensions États-Unis–Chine en baisse, novembre s’ouvre sur un regain d’optimisme, mais avec un risque plus élevé.
Pourquoi les indices américains ont touché des records
La hausse s’explique par trois facteurs :
- Assouplissement monétaire : la baisse de 25 points de base (0,25 point) a soutenu les anticipations de liquidité. (L’assouplissement monétaire correspond à une politique de taux plus bas et de conditions de financement plus faciles.)
- Stabilité commerciale : le cadre Trump–Xi a levé une incertitude majeure pour les actifs risqués.
- Résultats d’entreprises : des publications meilleures que prévu, surtout dans la technologie et les banques.
Conséquence : hausse plus large des actions et appétit pour le risque en progression.
Effet de la baisse de taux
La décision de la Fed renforce l’idée d’une politique redevenue plus favorable, orientant les capitaux vers les secteurs sensibles à la croissance comme la technologie, la consommation discrétionnaire (dépenses non essentielles) et les financières.
Le ton prudent de Powell suggère toutefois que les prochaines décisions dépendront des données, ce qui peut alimenter la volatilité si l’inflation ou l’emploi surprennent à la hausse.
Stratégie et idées
Les traders peuvent chercher à rester acheteurs sur les replis des grands indices, ou à réallouer vers des secteurs qui profitent de taux plus bas. Les valeurs de croissance, les titres technologiques chers (prix élevé par rapport aux profits) et les actifs sensibles aux taux pourraient mieux résister si les baisses de taux se poursuivent.
Pour une exposition plus ciblée, certains peuvent envisager des stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) afin de viser un potentiel de hausse tout en limitant le risque en cas de retournement.
Gestion des risques
Les valorisations sont élevées. Comme l’optimisme est déjà intégré dans les cours, une déception sur les statistiques ou un choc géopolitique peut provoquer des mouvements amplifiés. À suivre de près : chiffres d’inflation, données sur l’emploi et prises de parole de la Fed.
La taille des positions, la couverture (opérations pour réduire les pertes potentielles) et des prises de bénéfices ciblées restent essentielles pour éviter une exposition excessive.
En route vers novembre
Pour le mois à venir, l’approche la plus solide reste équilibrée : garder une exposition à la croissance tout en maîtrisant le risque.
- Surveiller la poursuite des avancées commerciales. En cas de blocage, les actifs risqués pourraient corriger rapidement.
- Suivre l’inflation et l’emploi pour anticiper les prochaines décisions de la Fed.
- Renforcer prudemment en phase de hausse, prendre des bénéfices sur les pics, se repositionner sur les replis.
