Le PIB de Singapour au 2T26 a été révisé à la hausse à 5,9% en glissement annuel et 1,4% en variation trimestrielle, la vigueur étant attribuée à l’activité liée à l’IA dans l’industrie manufacturière et les services modernes. Le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI) a relevé sa prévision de croissance 2026 à 4,5%-5,5%, contre 2,0%-4,0% auparavant, après un premier semestre plus solide et des perspectives plus fermes pour le second semestre, liées à l’accélération des dépenses d’investissement mondiales associées à l’IA et à une amélioration des anticipations de demande extérieure par rapport à mai.
UOB a relevé sa prévision de PIB 2026 à 5,0% contre 4,8% et a retenu 3,2% pour 2027, tout en supposant une croissance de 0,5% en variation trimestrielle, corrigée des variations saisonnières, au 3T26 comme au 4T26. Ce profil implique une croissance du 2S26 de 4,0% en glissement annuel, contre 6,1% au 1S26, dans un contexte où la croissance du PIB 2025 s’établissait à 5,0%. Le MTI a souligné des risques, notamment une escalade du conflit au Moyen-Orient, de nouvelles mesures tarifaires américaines et une correction marquée des marchés financiers, tout en anticipant que la croissance américaine restera soutenue par l’investissement lié à l’IA, même si les pressions inflationnistes pèsent sur la consommation.
Perspectives pour le dollar de Singapour et implications de politique monétaire
Avec une projection de croissance du PIB 2026 relevée jusqu’à 5,5%, nous voyons un environnement très porteur pour le dollar de Singapour (SGD). Les opérateurs sur dérivés devraient envisager des positions longues sur le SGD, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) étant très susceptible de maintenir une orientation de politique monétaire restrictive afin de contenir l’inflation domestique. La vigueur de la demande de crédit dans le secteur financier, historiquement corrélée à une activité économique robuste, renforce également ces perspectives haussières sur le marché des changes.
Positionnement stratégique sur les options du STI dans le sillage des vents porteurs de l’IA
Le boom manufacturier tiré par l’IA rend les options sur les valeurs technologiques et financières de Singapour particulièrement attrayantes pour les prochaines semaines. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice Straits Times (STI), fortement pondéré en banques et en groupes manufacturiers exposés au secteur technologique. Historiquement, les reprises marquées des exportations d’électronique ont propulsé l’indice de référence singapourien vers des niveaux techniques de résistance clés, ce qui fait des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) une stratégie pertinente à ce stade.
Malgré la forte croissance du 2T à 5,9%, il faut se préparer à une modération projetée à 4,0% au second semestre. Les traders devraient couvrir leurs portefeuilles longs en achetant des options de vente (puts) hors de la monnaie (out-of-the-money) sur le STI, afin de se protéger contre des risques externes tels que de nouvelles actions tarifaires américaines et les tensions au Moyen-Orient. Cette stratégie sur dérivés à deux volets permet de capter les puissants vents porteurs liés à l’IA tout en isolant les portefeuilles d’éventuelles corrections brutales des marchés.
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