Le dollar canadien a été soutenu par des cours du pétrole plus fermes et un rapport sur l’emploi canadien plus solide, dans un contexte de données du marché du travail américain plus faibles. Cette combinaison a contribué à maintenir l’USD/CAD à proximité de la zone basse des 1,39, tandis que les spreads US–Canada sur la partie courte se sont légèrement déplacés en faveur du Canada. L’estimation de juste valeur de l’USD/CAD par Scotiabank a légèrement reculé à 1,3868, ces éléments se reflétant progressivement dans les prix.
Sur le plan graphique, l’USD/CAD est resté orienté à la baisse, même si des tentatives répétées de repli ont buté autour de 1,3925 depuis vendredi, juste au-dessus du support de retracement de 50% à 1,3899, correspondant à la hausse USD de mai à juin. Un passage sous 1,39 laisserait entrevoir un potentiel vers 1,3817, retracement de 61,8%, tandis que des résistances sont identifiées à 1,3965/70 puis 1,4000/25. Les indicateurs intraday et quotidiens continuent de signaler un renforcement du momentum baissier sur le dollar, à mesure que le marché consolide le dernier recul du billet vert.
Une divergence des marchés du travail et la hausse du pétrole soutiennent le huard
Nous surveillons de près le renforcement du dollar canadien, qui profite de l’affaiblissement du dollar américain, alimenté par une divergence croissante des marchés du travail et par la hausse des prix de l’énergie. Les dernières données montrent que la progression des emplois non agricoles aux États-Unis a ralenti à un modeste 115.000 le mois dernier, tandis que le Canada a créé, contre toute attente, 45.000 emplois, faisant reculer le taux de chômage à 6,1%. Avec le WTI qui se maintient nettement au-dessus de 78 dollars le baril, le huard, devise liée aux matières premières, bénéficie d’un solide soutien structurel.
Opportunités sur les dérivés et gestion du risque
Pour les intervenants sur les dérivés, cet environnement offre une opportunité de choix pour se positionner en vue d’une cassure de l’USD/CAD dans les semaines à venir. Nous estimons que l’achat de puts USD/CAD de courte maturité ou la mise en place de « bear put spreads » est particulièrement attractif, à mesure que le momentum baissier s’accélère sous le seuil de 1,3900. Si la paire rompt le support clé à 1,3899, nous anticipons un repli rapide vers le prochain objectif majeur de Fibonacci à 1,3817.
Historiquement, lorsque l’écart de rendement à deux ans entre les États-Unis et le Canada se resserre — actuellement autour de -45 points de base — le huard a tendance à prolonger ses rallyes sur plusieurs semaines. Nous recommandons d’établir des positions vendeuses sur l’USD/CAD sur des rebonds modestes, avec des stop-loss serrés juste au-dessus de la zone de résistance solide située entre 1,3965 et 1,4000. La gestion du risque autour de ces niveaux sera cruciale, alors que l’on se prépare à une volatilité accrue à l’approche des prochaines réunions de politique monétaire des banques centrales.
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