Le dollar index recule après les chiffres de l’emploi, qui modifient les anticipations sur la Fed

Points clés

• L’indice du dollar américain (DXY, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) se maintient autour de 99,6, proche de son plus bas niveau depuis début juin.
• Les emplois non agricoles (le principal indicateur mensuel de l’emploi aux États-Unis) ont reculé de 23 000 en juillet, contre une hausse attendue, tandis que le taux de chômage a légèrement baissé à 4,1 %.
• Ces chiffres faibles ont réduit les attentes d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre et ont fait baisser les rendements des bons du Trésor (les taux d’intérêt des obligations d’État américaines).
• Les marchés se tournent maintenant vers les chiffres d’inflation aux États-Unis pour anticiper la suite de la politique de la Fed.
• Le DXY se rapproche d’une zone technique importante autour de 100, pendant que les opérateurs évaluent si la baisse peut se prolonger.

Le dollar reste sous pression après un rapport sur l’emploi américain plus faible que prévu, qui a modifié les anticipations sur la politique de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis).

L’économie américaine a perdu de façon inattendue 23 000 emplois en juillet, alors que le consensus anticipait une hausse. Les chiffres précédents ont aussi été révisés à la baisse (corrigés après publication), malgré un taux de chômage en léger repli à 4,1 %.

Dans la foulée, le DXY a glissé vers 99,5 et évoluait autour de 99,6 lundi, proche de son plus bas depuis le 2 juin.

Pour le marché des changes, l’enjeu est l’impact de ces données d’emploi sur les taux directeurs américains (les taux fixés par la Fed qui influencent l’ensemble des taux d’intérêt).

Pourquoi les marchés suivent le DXY

Le rapport sur l’emploi a réduit la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre. La probabilité implicite (d’après les prix de marché) est passée sous 50 %, et les rendements des bons du Trésor ont reculé. Des taux américains attendus plus bas diminuent l’attrait relatif des placements en dollars, ce qui pèse sur le DXY.

Prochaine étape : l’inflation. Les investisseurs attendent l’IPC de juillet (indice des prix à la consommation, une mesure clé de l’inflation) pour juger si la Fed peut garder sa position actuelle, ou si des hausses de prix persistantes pourraient maintenir des taux élevés plus longtemps.

L’IPC sous-jacent (inflation hors énergie et alimentation, jugée plus stable) est attendu en hausse de 0,2 % sur un mois et 2,5 % sur un an.

Niveaux clés à surveiller

Le DXY reste sous 100,0 après sa baisse, ce qui maintient un biais prudent à court terme.

Un retour au-dessus de 100,0 mettrait 100,5 en ligne de mire. À l’inverse, une cassure sous 99,5 ouvrirait la voie vers 99,0, puis potentiellement 98,5.

La zone de court terme se situe donc autour de 99,5–100,0. La prochaine impulsion dépendra d’une sortie par le haut ou par le bas.

Scénarios haussier et baissier

Un scénario haussier se mettrait en place si le DXY repasse au-dessus de 100,00, avec 100,50 comme objectif suivant.

Un scénario baissier s’imposerait en cas de cassure sous 99,50, avec 99,00 puis 98,50 comme repères.

Avertissement

Les niveaux et scénarios ci-dessus reflètent l’analyse de l’auteur au moment de la rédaction. Il ne s’agit pas d’un conseil en investissement ni d’une recommandation officielle de VT Markets. Chacun doit faire sa propre analyse et gérer son risque.

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Les CFD (contrats sur la différence, des produits dérivés qui répliquent un cours sans détenir l’actif) sur le DXY permettent de se positionner sur les variations du dollar face à un panier de grandes devises, sans acheter ces devises.

Ils permettent aussi de suivre la force globale du dollar en complément de paires comme EUR/USD, GBP/USD et USD/JPY (taux de change entre deux monnaies).

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À surveiller ensuite

La prochaine direction du dollar dépendra surtout des prochaines statistiques américaines et de ce qu’elles impliquent pour la Fed.

À suivre notamment :

• IPC américain : tendances des prix à la consommation, déterminantes pour la décision de septembre de la Fed.
• IPP américain : indice des prix à la production (prix payés par les producteurs), utile pour évaluer les pressions inflationnistes en amont.
• Ventes au détail : dépenses des ménages, indicateur du rythme de l’économie.
• Anticipations de taux de la Fed : évolution des probabilités de hausses ou baisses de taux intégrées par le marché.
• Rendements du Trésor : évolution des taux des obligations d’État américaines.
• Principales paires de devises : EUR/USD, GBP/USD et USD/JPY, sensibles aux attentes sur les taux.
• Appétit pour le risque : humeur des marchés (recherche de risque ou prudence), qui influence la demande de dollar.

D’un point de vue graphique, 100,00 reste le seuil de reprise à surveiller, tandis que 99,50 est le support immédiat.

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