Le brut WTI progresse sur fond d’incertitudes autour du détroit d’Ormuz et de tensions géopolitiques
Le WTI a gagné 3,20 % lundi pour évoluer autour de 78,80 dollars, soutenu par l’incertitude entourant le détroit d’Ormuz et, plus largement, par les tensions au Moyen-Orient. Environ 20 % de l’approvisionnement énergétique mondial transite par cette voie maritime, ce qui maintient le marché très sensible au risque de perturbation. L’Iran a fixé des conditions à une réouverture complète, notamment la fin du blocus naval américain, le retrait des forces navales et aériennes américaines des abords de l’Iran, une compensation pour les dommages de guerre, la levée des sanctions et la libération d’avoirs iraniens gelés. Des discussions avec Oman sur l’établissement d’un couloir maritime sécurisé seraient en cours d’avancement, mais aucune réouverture complète n’a été actée. Par ailleurs, les Houthis du Yémen ont déclaré avoir mené une attaque de drones contre une raffinerie de Saudi Aramco à Jazan.
Selon TD Securities, les CTA (Commodity Trading Advisors) suivant les tendances sont redevenus acheteurs sur le WTI, le Brent et le fioul domestique, tandis que les flux via Ormuz et Bab el-Mandeb ont été décrits comme « étranglés » et que les exportations et le raffinage russes demeurent atones en raison des attaques ukrainiennes. ING a indiqué que les gestionnaires avaient réduit leurs positions nettes longues sur le WTI NYMEX de 7 257 lots, à 101 050 lots, et diminué les net longs sur le Brent ICE de 20 361 lots, à 164 722 lots, soit une deuxième baisse hebdomadaire consécutive. Les données de Baker Hughes montrent que le nombre de plateformes pétrolières actives aux États-Unis a augmenté de trois à 454, un plus haut depuis mai 2025, tandis que les exportations de brut sont restées élevées. Sur une base horaire, le WTI s’établissait à 78,69 dollars, au-dessus de la MM100 heures autour de 76,24 dollars, sous la MM200 heures proche de 78,77 dollars, avec un RSI autour de 64.
Volatilité de marché et stratégies de trading sur dérivés
Nous observons une envolée de plus de 3 % du brut West Texas Intermediate (WTI), qui s’échange près de 78,80 dollars, alors que les négociations sur le détroit d’Ormuz butent sur un obstacle. L’Iran exigeant des compensations de guerre et la fin du blocus naval américain avant toute réouverture de ce passage vital, environ 20 % de l’offre mondiale de pétrole demeure exposée au risque. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une volatilité durable au cours des prochaines semaines, à mesure que ces discussions diplomatiques à forts enjeux s’enlisent.
Compte tenu de cette hausse soudaine du risque géopolitique, nous anticipons un rebond de l’indice de volatilité du pétrole brut de Cboe (OVX) vers ses moyennes historiques observées en période de crise, entre 40 et 50 points. Pour évoluer dans cet environnement, nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de recourir à des spreads haussiers sur options d’achat (call spreads) afin de capter un potentiel de hausse tout en limitant le coût de la prime. Cette stratégie permet d’atténuer le risque d’un effondrement brutal des primes si les discussions, sous médiation omanaise, sur un couloir maritime sécurisé aboutissaient de manière inattendue.
Flux, production américaine et niveaux techniques de trading
Les CTA suiveurs de tendance sont revenus agressivement à l’achat, en renforçant des positions longues à la fois sur le WTI et le Brent. Toutefois, les dernières données de la CFTC montrent que, juste avant ce dernier pic, les gérants avaient en réalité réduit leurs positions nettes longues sur le WTI NYMEX à 101 050 contrats. Nous recommandons aux traders de suivre attentivement ces flux contradictoires et d’éviter un levier excessif, des changements soudains de momentum des CTA pouvant déclencher des retournements rapides et inattendus.
Il faut également surveiller la hausse de la production américaine : le nombre de plateformes actives a récemment atteint 454, son niveau le plus élevé depuis la mi-2025. Si l’offre est tendue à court terme, cette progression de la production aux États-Unis pourrait plafonner les gains à plus long terme si les stocks locaux continuent d’être ponctionnés pour répondre à la demande mondiale d’exportations. Pour ceux qui traitent des options à échéances plus lointaines, nous recommandons l’utilisation d’options de vente (puts) afin de se couvrir contre une éventuelle correction des prix liée à l’offre plus tard à l’automne.
Sur les graphiques horaires, le WTI teste actuellement une résistance importante près de la moyenne mobile à 200 heures à 78,77 dollars, ainsi qu’une ligne de tendance baissière à 79,03 dollars. Nous recommandons d’attendre une clôture horaire durable au-dessus de 79,10 dollars afin de confirmer une cassure haussière avant d’initier de nouvelles positions longues sur contrats à terme. À l’inverse, si le prix échoue sur cette zone, un repli rapide vers le support de la moyenne mobile à 100 heures, proche de 76,24 dollars, pourrait se mettre en place.
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