Le « Summary of Opinions » de la Banque du Japon (BoJ), issu de la réunion des 30 et 31 juillet, montre des responsables partagés entre une pause afin d’évaluer les effets de la dernière hausse de taux et la poursuite d’un durcissement des conditions monétaires. Un avis a souligné que la transmission des décisions de politique monétaire à l’inflation et à l’activité peut prendre environ un à un an et demi, tandis qu’un autre estime que les conditions restent suffisamment accommodantes pour permettre de nouvelles hausses. Une opinion distincte indique que le rythme pourrait, in fine, être plus rapide qu’anticipé par les marchés, à mesure que se renforcent les risques haussiers sur les prix.
Reprise économique et principaux facteurs
Les membres ont jugé que l’économie se redresse modérément, mais sous l’effet de forces contradictoires : les tensions au Moyen-Orient pèsent sur l’activité, tandis que la demande liée à l’IA apporte un contrepoids ; la faiblesse du yen a été décrite comme ayant des effets mitigés. Ils indiquent que l’inflation sous-jacente (CPI) devrait s’aligner globalement sur l’objectif de stabilité des prix au second semestre de l’exercice 2026 et sur l’exercice 2027, tout en pointant la situation au Moyen-Orient, la demande liée à l’IA et un yen plus faible comme facteurs de pressions haussières. Après la publication, l’USD/JPY conservait de modestes gains en séance près de 158,00. Le mandat de la BoJ vise une inflation autour de 2 % ; elle a mené le QQE à partir de 2013, ajouté des taux négatifs et un contrôle du rendement à 10 ans en 2016, puis relevé ses taux en mars 2024.
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