Le carry trade a fortement performé en 2026, porté par une faible volatilité, de larges différentiels de taux d’intérêt et un dollar américain relativement stable. Les conditions sous-jacentes commencent toutefois à se dégrader, ce qui soulève des questions sur la durabilité des vents porteurs de cette stratégie.
La vidéo explique pourquoi 2026 a été favorable au carry, détaille le carry trade traditionnel sur le yen ainsi qu’une approche de financement plus récente basée sur l’euro, et identifie ce qui est présenté comme la position de carry la plus prisée de l’année. Elle expose également trois déclencheurs potentiels d’un débouclage et trois règles de gestion du risque à considérer avant d’utiliser cette stratégie, en rappelant que les rendements du carry sont généralement réguliers jusqu’à un retournement brutal. Selon les informations sur l’auteur, Kathy Lien est diplômée de la Stern School of Business de l’université de New York à 18 ans et cumule plus de 13 ans d’expérience sur les marchés financiers, avec une spécialisation sur les devises.
Risques émergents pour le carry trade en 2026
Nous observons les fondations du carry trade très rentable de 2026 commencer à se fissurer. Si emprunter dans des devises à faible taux comme le yen japonais ou l’euro pour investir dans des actifs à plus fort rendement a été une mine d’or cette année, le contexte de marché évolue rapidement. Alors que les banques centrales ajustent leurs orientations, nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue et à un possible « squeeze » dans les prochaines semaines.
Pour mesurer l’urgence, il suffit de regarder le rétrécissement des différentiels de taux qui ont alimenté cette stratégie. Par exemple, des données récentes montrent que la Banque du Japon a progressivement relevé son taux directeur vers 0,75 %, tandis que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont poursuivi leurs cycles de baisse des taux. Cet écart qui se réduit diminue la marge nette d’intérêt, rendant le carry trade nettement moins attractif et très sensible à des pics soudains sur les devises.
Stratégies défensives recommandées pour les traders
Historiquement, on sait à quelle vitesse ces débouclages peuvent déclencher un effet domino, à l’image des fortes turbulences observées lors des épisodes passés de débouclage du carry trade sur le yen. Si le yen ou l’euro s’apprécie brusquement ne serait-ce que de 2 % à 3 % face au dollar, l’effet de levier utilisé par les traders de produits dérivés peut effacer en quelques heures des mois de gains liés au carry. Nous recommandons de réduire immédiatement le levier et de resserrer les ordres stop-loss sur toutes les positions de carry en cours afin de protéger le capital.
Nous suggérons également de se tourner davantage vers des options sur volatilité comme couverture contre un débouclage soudain du marché. L’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur des devises à fort bêta ou d’options d’achat (calls) sur le yen peut constituer une assurance à coût raisonnable. À l’approche des dernières semaines d’été en août, une liquidité de marché plus faible pourrait amplifier tout mouvement de prix soudain, ce qui fait du positionnement défensif notre priorité.
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