L’EUR/JPY s’est légèrement repris de son plus bas de séance vendredi, tout en restant orienté à la baisse, même si l’euro progressait face au dollar américain. Le mouvement a suivi un rapport sur l’emploi américain décevant, qui a soutenu le yen en début de séance aux États-Unis, tandis que la sensibilité persistante après l’intervention coordonnée d’achat de yens menée la semaine dernière par le Japon et les États-Unis a incité les intervenants à la prudence avant de vendre la devise japonaise. Le dollar a cédé plus de 1 % face au yen en début d’échanges américains, et le yen demeure nettement au-dessus du plus bas de 40 ans touché en juillet. Les chiffres allemands de production industrielle et de commerce n’ont pas apporté de soutien, tandis que la Banque centrale européenne a laissé ses taux inchangés et que les marchés n’anticipent plus qu’une seule hausse supplémentaire cette année, avec une probabilité plus faible d’une seconde.
Le risque géopolitique s’est ajouté au tableau après les critiques de la politique américaine formulées jeudi par Mohammad Bagher Ghalibaf, président du Parlement iranien et négociateur, alors qu’un projet rapporté par Fars suggérait que les navires américains et israéliens pourraient être interdits de passage dans le détroit d’Ormuz. Toute perturbation prolongée compliquerait la facture énergétique du Japon et détériorerait ses termes de l’échange, un facteur déjà associé par le passé à la faiblesse du yen. Sur le plan technique, l’EUR/JPY évoluait autour de 182,00, sous la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes à 182,17 et la SMA à 100 périodes à 184,70, avec un RSI proche de 41 ; les résistances se situent à 182,13, puis 182,17 et 182,69, tandis que les supports se trouvent à 181,76 et 181,30.
Options et risque d’intervention
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à de fortes fluctuations sur l’EUR/JPY au cours des prochaines semaines, alors que la paire oscille autour du seuil de 182,00. Après la faiblesse des données américaines sur l’emploi et la menace d’une intervention conjointe Tokyo-Washington, nous recommandons de recourir à des options de vente (puts) à courte maturité afin de se protéger contre un rebond soudain du yen. Les données historiques montrent que les actions unilatérales et bilatérales du Japon peuvent déclencher des mouvements de change d’ampleur, à l’image du record de 9 800 milliards de yens dépensés par le ministère japonais des Finances lors de ses précédentes opérations de marché.
Niveaux techniques et stratégie de trading
D’un point de vue technique, il convient de surveiller de près la zone de résistance immédiate comprise entre 182,13 et 182,17. Si la paire reste plafonnée sous ce niveau, des stratégies telles que des spreads baissiers via puts (bear put spreads) pourraient offrir de bons résultats, en visant le support clé à 181,30. À l’inverse, toute rupture durable au-dessus de la moyenne mobile à 100 périodes à 184,70 nous obligerait à abandonner rapidement les scénarios baissiers et à basculer vers des options d’achat (calls).
Il faut également tenir compte du fait que le Japon importe plus de 90 % de ses besoins énergétiques, ce qui signifie qu’une hausse des coûts du pétrole continuera de détériorer ses termes de l’échange. Si la prudence de la Banque centrale européenne contribue à maintenir l’euro relativement stable, la facture énergétique élevée limitera structurellement l’ampleur du redressement du yen à long terme. Nous suggérons donc de conserver un profil de trading flexible, sur des horizons courts, plutôt que de porter des positions directionnelles lourdes et de long terme sur le yen.
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