L’or (XAU/USD) a progressé après un rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) décevant, qui a pesé sur le dollar et sur les rendements des Treasuries, propulsant le spot autour de 4 368 $ et le maintenant au-dessus de 4 350 $, au plus haut depuis sept semaines — un niveau plus vu depuis le 17 juin. Les créations d’emplois de juillet ont fait apparaître une perte de 23 000 postes, contre une attente de +80 000, tandis que juin a été révisé en baisse à 20 000 contre 57 000 initialement ; le taux de chômage a reculé à 4,1% contre 4,2%. L’indice du dollar (DXY) évoluait près de 99,45, en baisse de 0,47% sur la séance, et le rendement du 10 ans se traitait autour de 4,60%, soit environ huit points de base sous son pic intrajournalier de 4,68%. L’or gagnait plus de 8% sur la semaine après une sortie par le haut d’une zone 4 000–4 200 $.
La baisse du pétrole en début de semaine a atténué les craintes d’inflation énergétique et conduit les marchés à réduire leurs anticipations de relèvement des taux de la Réserve fédérale, l’outil CME FedWatch évaluant la probabilité d’un mouvement en septembre à environ 42%, contre près de 67% il y a une semaine. Le risque géopolitique a néanmoins continué de soutenir les prix après des informations faisant état de frappes sur des « cibles hostiles » dans le détroit d’Ormuz et la poursuite des discussions autour d’un cadre d’expédition Iran-Oman. Sur le graphique, le XAU/USD a reconquis la moyenne mobile simple (SMA) 20 périodes des bandes de Bollinger à 4 086 $ et s’est maintenu au-dessus de la bande supérieure à 4 272 $ ; le RSI s’établissait à 66 et le MACD restait positif, avec une résistance sur la SMA 100 jours vers 4 390 $ et des supports à 4 272 $, 4 086 $ et 4 000 $.
Dérivés sur l’or et stratégies de trading
Nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner en vue d’une poursuite du momentum haussier de l’or (XAU/USD) dans les prochaines semaines, en privilégiant les options d’achat (call). La chute inattendue de l’emploi non agricole en juillet, de 23 000 postes, a fortement affaibli le dollar américain, faisant reculer l’indice du dollar à 99,45. Les données historiques montrent que lors de surprises négatives majeures sur le marché du travail, les dérivés sur l’or enregistrent souvent une hausse de 15% à 20% des volumes de négociation, les capitaux se reportant vers les valeurs refuges.
Il convient de surveiller de près les futures de taux, la probabilité d’une hausse en septembre s’étant effondrée de 67% à 42%. Historiquement, une baisse rapide des rendements obligataires — comme le 10 ans américain retombant à 4,60% — réduit sensiblement le coût d’opportunité de détention des actifs non rémunérés. Les traders peuvent tirer parti de ce changement en mettant en œuvre des spreads haussiers de calls (bull call spreads), afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse à mesure que le marché intègre une Fed plus accommodante.
Gestion de la volatilité et niveaux techniques
Nous devons également gérer activement le risque autour des dérivés sur le pétrole et la volatilité de l’or, compte tenu des tensions persistantes dans le détroit d’Ormuz. Si l’espoir d’un accord sur le transport maritime a temporairement détendu les prix de l’énergie, de récents rapports sur des frappes militaires maintiennent une prime de risque géopolitique extrêmement élevée. Les traders de dérivés peuvent envisager des straddles acheteurs à la fois sur le pétrole et sur l’or afin de profiter de mouvements de prix brusques et marqués, alimentés par ces développements au Moyen-Orient.
D’un point de vue technique, nous recommandons de viser la moyenne mobile simple à 100 jours, à 4 390 $, comme niveau de prise de profit à court terme sur les positions longues. Si l’or franchit ce seuil de 4 390 $, les tendances historiques suggèrent une accélération rapide vers des niveaux de résistance psychologiques supérieurs. À la baisse, nous préconisons de placer des stop-loss serrés près du premier plancher de support à 4 272 $, afin de protéger le capital contre des retournements brusques du marché.
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