Les données du BLS américain attendues vendredi à 12h30 GMT devraient montrer une hausse des créations d’emplois non agricoles (NFP) en juillet à 80.000, après 57.000 en juin. Le taux de chômage est attendu stable à 4,2%, tandis que l’inflation salariale annuelle via l’AHE est vue inchangée à 3,5%. Deutsche Bank prévoit +65.000 emplois après +57.000, avec +65.000 emplois privés après +49.000 ; la banque anticipe un chômage à 4,2% mais avec un risque à 4,3% si la participation rebondit. Elle projette également un AHE à +0,3% en rythme mensuel, inchangé par rapport à juin, et une durée moyenne hebdomadaire du travail stable à 34,3 heures. BNY Mellon souligne qu’un rythme d’« équilibre » implicite d’environ 50.000 emplois par mois est nécessaire pour éviter une hausse du chômage, compte tenu d’une croissance de la population active plus lente qu’avant la pandémie.

Le marché a réduit ses anticipations d’une hausse de 25 pdb de la Fed en septembre, le CME FedWatch l’estimant à 55% contre environ 70% fin juillet, après un pétrole brut en hausse de plus de 20% en juillet puis en baisse en août sur l’optimisme autour du détroit d’Ormuz. Un chiffre NFP inférieur à 40.000 est présenté comme une surprise baissière susceptible d’affaiblir le dollar et de soutenir l’EUR/USD, tandis qu’un chiffre supérieur à 100.000 suggérerait une activité américaine plus ferme et pèserait sur la paire. Côté niveaux sur l’EUR/USD, le RSI évolue au-dessus de 60, avec des résistances mentionnées à 1,1570, 1,1630 et 1,1800, et des supports à 1,1475-1,1440, puis 1,1360 et 1,1280.

Perspectives sur les Nonfarm Payrolls et implications immédiates de marché

Aujourd’hui, nous nous penchons de près sur la publication des NFP de juillet, attendue en rebond à 80.000 après le chiffre faible de juin à 57.000. Cette statistique très suivie intervient alors que les intervenants réévaluent la probabilité d’un relèvement des taux par la Réserve fédérale en septembre. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur le marché des changes ainsi que sur les options de taux à la publication.

Un chiffre inférieur à 40.000 alimenterait probablement le scénario d’un refroidissement du marché du travail, pesant sur le dollar et soutenant l’EUR/USD. Dans ce cas, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) EUR/USD de court terme afin de tirer parti d’une possible cassure au-dessus de la résistance clé à 1,1570. Historiquement, des surprises baissières similaires sur les NFP ont déclenché des mouvements rapides de l’ordre de 100 pips sur les principales paires de devises au cours des premières heures de cotation.

À l’inverse, une surprise haussière au-delà de 100.000 emplois signalerait un marché du travail résilient, renforçant l’hypothèse d’une hausse des taux de la Fed en septembre. Dans ces conditions, nous anticipons un rebond du dollar, rendant attractifs les achats d’options de vente (puts) EUR/USD ou des positions vendeuses via contrats à terme. Les dernières données CME Group FedWatch indiquent une probabilité de hausse en septembre de 55%, laissant une marge importante à une revalorisation hawkish rapide si le marché du travail surprend favorablement.

Pétrole brut, stratégies sur options et niveaux techniques de l’EUR/USD

Il convient aussi de surveiller le récent repli des prix du pétrole brut, revenus de leurs sommets de juillet au-dessus de 80 dollars le baril, ce qui atténue les craintes inflationnistes plus larges. Cette baisse des coûts de l’énergie réduit la pression sur la Fed, ce qui signifie qu’un éventuel recul du dollar sur un NFP faible pourrait être amplifié si le pétrole continue de baisser. Nous privilégions des stratégies d’options structurées, comme les straddles, pour tirer parti de cette double incertitude entre statistiques d’emploi et évolution des marchés de l’énergie.

Sur le plan graphique, nous suivons des repères techniques clés sur l’EUR/USD, en particulier la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 1,1570 et la SMA à 200 jours à 1,1630. Une clôture quotidienne au-dessus de ces niveaux confirmerait un retournement haussier de tendance, fournissant un signal clair pour conserver des positions longues sur l’euro à horizon plus long. Tant que ces barrières ne sont pas franchies, nous suggérons de maintenir des protections (stops) baissières serrées autour de la zone de support à 1,1440.

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