La Banque de réserve de l’Inde (RBI) doit annoncer sa décision bimensuelle mercredi à 10h00 IST (04h30 GMT). Le taux repo devrait rester à 5,25%, les décideurs conservant une approche dépendante des données dans un contexte d’incertitudes liées au Moyen-Orient. En juin, l’IPC a progressé de 4,4% sur un an, demeurant dans la fourchette cible de 2–6% de la RBI, et la Standing Deposit Facility et la Marginal Standing Facility devraient rester inchangées à 5% et 5,5%. Dans un sondage Reuters, 68 économistes sur 72 n’anticipent aucun mouvement. La RBI a laissé sa politique inchangée lors de trois réunions cette année et maintient les taux stables depuis une baisse de 25 pdb à 5,25% en décembre 2025.
Lors de la réunion de juin, la RBI a relevé sa prévision d’inflation FY26-27 à 5,1% en glissement annuel contre 4,6%, et a abaissé la croissance du PIB réel à 6,6% contre 6,9%. Les marchés surveillent également les développements sur les dépôts FCNR : les banques ont mobilisé 32 Mds$ via des guichets de swaps, tandis que DBS a signalé des flux entrants de dette en juillet de plus de 2 Mds$, portant le cumul depuis le début de l’exercice à 7,7 Mds$, auxquels s’ajoutent 1,5 Md$ de flux actions. DBS estime qu’une prévision prudente d’entrées de 45–50 Mds$ pourrait être dépassée. Sur le marché des changes, l’USD/INR évolue sous l’EMA 20 jours à 95,72–95,73, avec un RSI 14 jours à 45 ; la résistance se situe à 96,00, tandis que les supports sont à 94,80 et 94,15.
Décision de la RBI sur les taux et perspective immédiate de politique monétaire
Aujourd’hui, la Banque de réserve de l’Inde devrait largement maintenir inchangé le taux repo de référence à 5,25%, prolongeant la pause monétaire. Avec une inflation de juin stable à 4,4%, nous pensons que la banque centrale conservera une approche dépendante des données plutôt que de surprendre le marché. Pour les traders de dérivés, cela implique un environnement de taux relativement stable à court terme, limitant les mouvements brusques liés aux taux.
Perspective de trading : dérivés USD/INR et stratégies de volatilité
Nous voyons une configuration intéressante sur les dérivés de change USD/INR, la paire conservant un léger biais baissier sous sa moyenne mobile exponentielle 20 jours à 95,72. Étant donné que des indicateurs de momentum comme le RSI 14 jours évoluent dans une zone neutre à baissière autour de 45, des positions vendeuses sur les contrats à terme USD/INR apparaissent attractives. Nous visons des niveaux de support clés à 94,80 puis potentiellement 94,15 au cours des prochaines semaines.
Comme la banque centrale a peu de chances de modifier son taux directeur, nous anticipons une compression de la volatilité implicite sur les options libellées en roupies. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des options d’achat hors de la monnaie à proximité de la résistance de 96,00 afin d’encaisser la prime. Des stratégies de range, comme les iron condors, devraient surperformer tant que le taux de change reste plafonné sous l’EMA 20 jours.
De solides flux étrangers soutiennent cette lecture baissière de l’USD/INR, les marchés de dette ayant attiré plus de 2 Mds$ rien qu’en juillet. En outre, les banques commerciales ont déjà mobilisé un total cumulé de 32 Mds$ via des guichets de swaps spéciaux, renforçant les réserves de change de l’Inde. Cet afflux régulier de capitaux étrangers devrait contribuer à maintenir la résilience de la roupie face au billet vert, confortant notre biais vendeur sur l’USD/INR.
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