Les marchés abordent un calendrier américain très chargé en statistiques sur l’emploi avant les « nonfarm payrolls » (NFP) de vendredi, avec les JOLTS mardi, l’ADP mercredi et les inscriptions au chômage jeudi. La Réserve fédérale a maintenu ses taux à 3,50%–3,75% après un vote partagé 9–3, tandis que l’inflation PCE sous-jacente ressort à 3,3% sur un an et que les prix de marché impliquent une probabilité de 68% d’un mouvement en septembre. Les attentes pour les publications de cette semaine sont les suivantes : ouvertures de postes JOLTS à 7,451 millions contre 7,594 millions précédemment, ADP à +70.000 contre +98.000, demandes initiales à +201.000 contre +197.000, et demandes continues précédemment à 1,782 million. Pour vendredi, le consensus vise +83.000 créations d’emplois contre +57.000, un taux de chômage à 4,3% contre 4,2%, et des salaires horaires moyens stables à 0,3% sur un mois et 3,5% sur un an ; dans le même temps, l’ECI du T2 a progressé de 0,9% t/t et les salaires étaient à 3,2% sur un an.
Les forces macroéconomiques contraires incluent un Brent en hausse de 18% depuis début juillet, des dépenses de défense du yen au Japon rapportées à environ 59 milliards de dollars, et une remontée de la volatilité obligataire alors que les rendements à 30 ans ont touché des plus hauts de 19 ans. L’or a clôturé près de 4.107 $/oz le 31 juillet, en baisse de 1,29% sur la séance et d’environ 26% sous son pic de 5.627 $ du 29 janvier 2026, alors que le 10 ans atteignait 4,745% et le 30 ans 5,281% ; les niveaux cités sont 4.190–4.220 et 4.080–4.000, avec des seuils NFP articulés autour de plus de 90k et moins de 80k. Le bitcoin a clôturé à 62.826 $, en baisse de 2,93% sur la séance et d’environ 50% sous son sommet de 126.296 $ d’octobre 2025, avec une fourchette citée de 59.900–67.100 et des niveaux de 66.600–67.300 et 60.000–57.800, ainsi que des repères à 65.400, 58.400 et 56.500 ; les flux d’ETF ont été mentionnés comme un possible facteur d’amplification.
—Politique de la Fed, statistiques d’emploi et biais de marché
Nous entrons dans une semaine hautement critique de données sur l’emploi, qui commence avec les JOLTS mardi et culmine avec le rapport sur les créations d’emplois non agricoles (NFP) de vendredi. Comme la Réserve fédérale a récemment maintenu ses taux à 3,50%–3,75% avec un ton restrictif, nous suggérons que les traders de dérivés abordent à la fois l’or et le bitcoin avec un biais baissier. Cette prudence est renforcée par une probabilité de marché de 68% d’une hausse de taux en septembre.
Pour comprendre la pression sur les marchés mondiaux, nous mettons en avant les rares interventions de change conjointes du Trésor américain, ainsi que le fait que le Japon aurait dépensé près de 59 milliards de dollars récemment pour défendre le yen. Dans le même temps, le Brent a bondi de 18% depuis début juillet en raison de perturbations d’offre dans le détroit d’Ormuz, ce qui maintient l’inflation « collante » à 3,3%. Cet environnement a propulsé les rendements du Trésor à 30 ans sur des plus hauts de 19 ans, créant un contexte difficile pour les actifs non rémunérateurs.
—Implications de trading pour l’or et le bitcoin
Pour les traders sur l’or, nous recommandons de surveiller un support clé à 4.000–4.080 $ et une résistance entre 4.190 et 4.220 $. Si le rapport NFP ressort solide — c’est-à-dire nettement au-dessus de 90.000 emplois — nous anticipons que la hausse des rendements pèsera sur l’or et ramènera les prix vers la zone des 4.000 $. À l’inverse, si l’impression est faible, tout rebond de soulagement pourrait néanmoins être plafonné, car la hausse des coûts de l’énergie continue d’alimenter les anticipations d’inflation.
Nous conseillons également aux traders crypto de se préparer à une volatilité accrue, le bitcoin restant très sensible à la hausse des rendements réels. En cas de NFP robuste, les sorties des ETF spot pourraient s’accélérer et pousser le bitcoin sous ses supports critiques de 57.800–60.000 $. À l’opposé, un rapport sur l’emploi très faible, sous 80.000, serait probablement nécessaire pour extraire le bitcoin de sa fourchette mensuelle actuelle de 59.900–67.100 $.
Dans les semaines à venir, il faudra suivre de près des indicateurs avancés comme l’ISM manufacturier (PMI) et la hausse de l’indice MOVE, qui signale une forte volatilité sur le marché obligataire. La guidance prospective de la Fed étant actuellement vague, chaque publication macroéconomique déclenchera des mouvements de marché plus brusques qu’à l’accoutumée. Les traders de dérivés devraient conserver des tailles de position prudentes et se concentrer sur la gestion du risque lors de ces pics soudains.
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