L’indice ISM des prix payés dans l’industrie manufacturière aux États-Unis est ressorti au-dessus des attentes en juillet. Le consensus tablait sur 70,3, tandis que la publication s’établit à 71,1. Cela indique la poursuite des pressions sur les coûts pour les industriels au début du troisième trimestre.
Cette surprise haussière maintient le sous-indice des prix à un niveau élevé et suggère que l’inflation des intrants reste solide au sein de la chaîne d’approvisionnement manufacturière. Les marchés mettront en perspective la statistique de juillet avec les autres composantes de l’ISM et les prochaines publications d’inflation afin d’affiner leur lecture de la dynamique des prix.
Inflation persistante des intrants et implications pour la politique monétaire
Avec un indice ISM des prix payés en juillet ressortant nettement à 71,1 contre 70,3 attendu, on observe une pression immédiate à la hausse sur les anticipations d’inflation. Cette surprise laisse penser que la Réserve fédérale maintiendra probablement des taux directeurs élevés plus longtemps que ce que le marché anticipait jusqu’ici. Nous recommandons aux traders sur dérivés de se positionner à la vente sur des contrats futures SOFR arrivant à échéance fin 2026 afin de tirer parti d’un report des baisses de taux.
Impact sur la force du dollar et stratégies sur les marchés actions
Historiquement, lorsque l’indice des prix payés franchit le seuil de 70, cela signale un fort pouvoir de fixation des prix dans les chaînes d’approvisionnement, ce qui tend généralement à soutenir le dollar américain. Lors de la période de forte inflation en 2021 et 2022, des lectures supérieures à 70 ont régulièrement précédé des hausses du Dollar Index (DXY), le marché intégrant alors une politique monétaire plus restrictive. Nous suggérons de se positionner à l’achat sur des options d’achat (calls) USD contre l’euro et le yen japonais afin de profiter de cette vigueur attendue de la devise au cours du mois à venir.
La hausse des coûts des intrants comprimera inévitablement les marges bénéficiaires des entreprises, en particulier dans l’industrie et la technologie. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) sur le S&P 500 ou de vendre des spreads de calls à court terme sur des ETF industriels pour se protéger contre un repli des actions. Les traders sur dérivés devraient également envisager l’achat de calls sur le VIX, car ce chiffre d’inflation supérieur aux attentes devrait raviver la volatilité sur les marchés.
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