L’or repassait au-dessus de 4 050 $, avec le XAU/USD autour de 4 060 $ en début de séance asiatique lundi, après des informations selon lesquelles Donald Trump aurait suspendu des frappes américaines planifiées contre l’Iran. Bloomberg a rapporté qu’il aurait interrompu l’action en misant sur la conclusion « rapide » d’un accord sur le programme nucléaire iranien et une réouverture complète du détroit d’Ormuz, et il a réaffirmé samedi sur Truth Social que cette pause faisait suite à des démarches de Téhéran et d’autres pays de la région. L’agence iranienne Mehr, toutefois, a cité des responsables rejetant cette affirmation et indiquant que les forces armées étaient en état d’alerte élevé, maintenant le risque géopolitique au premier plan.
Les marchés évaluent aussi l’arrière-plan de politique monétaire. La Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés la semaine dernière, dans une fourchette cible de 3,50 % à 3,75 %, tandis que son président Kevin Warsh a réaffirmé la priorité de la banque centrale à la baisse de l’inflation — un environnement susceptible de freiner l’appétit pour un métal jaune non rémunéré. Commerzbank estime que la dernière flambée de tensions a contribué à inverser un repli antérieur du brut, ravivant les craintes inflationnistes ; combinée à la hausse des rendements longs américains, elle renforce l’argument d’une demande d’or comme protection contre l’inflation et la volatilité. Par ailleurs, les données du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.
Stratégies de trading dans un contexte de volatilité accrue et d’incertitude géopolitique
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner en prévision d’une forte volatilité sur l’or, les prix se stabilisant autour de 4 060 $. La suspension soudaine par Trump des frappes contre l’Iran a instauré un calme temporaire, mais la situation reste très imprévisible. Nous pouvons recourir à des stratégies de straddle acheteur (long straddle) pour tirer parti des mouvements de prix marqués qui surviendront si les discussions diplomatiques aboutissent — ou échouent.
Nous devons également surveiller les marchés de l’énergie, où le récent rebond du Brent ravive les craintes inflationnistes. Des prix du pétrole plus élevés orientent historiquement les investisseurs vers l’or en tant que valeur refuge, ce qui rend les options call sur l’or particulièrement attractives actuellement. De récents articles financiers indiquent que les hedge funds ont augmenté de 12 % leurs positions nettes longues sur l’or au cours du mois écoulé, signalant un fort biais haussier.
Concilier biais haussier, risques de politique monétaire et soutien des banques centrales
Nous devons toutefois mettre en balance ce scénario haussier avec la décision de la Réserve fédérale de maintenir des taux élevés, à 3,50 %–3,75 %. Comme l’or ne verse pas d’intérêt, ces niveaux de taux constituent un vent contraire susceptible de limiter le potentiel haussier dans les prochaines semaines. Pour gérer ce risque, nous recommandons d’utiliser des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) afin de réduire la prime déboursée à l’entrée tout en restant exposé à une poursuite de la tendance.
Nous devons aussi garder à l’esprit que les banques centrales continuent d’offrir un filet de sécurité considérable aux cours de l’or. Les données historiques du World Gold Council montrent que les banques centrales ont acheté récemment plus de 1 030 tonnes d’or, établissant un solide plancher de prix. Pour cette raison, nous devrions considérer tout repli de court terme comme une opportunité privilégiée pour initier de nouvelles positions longues.
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