CBS News a rapporté, citant plusieurs sources, que les États-Unis et Israël pourraient lancer une vaste campagne contre l’Iran, les infrastructures énergétiques iraniennes étant décrites comme un ensemble de cibles potentielles. L’échéance a été présentée comme « au cours du week-end », avant l’ouverture des marchés asiatiques la semaine prochaine. Selon le reportage, des sources américaines indiquaient qu’Israël avait été informé et coordonnait avec les États-Unis, tout en précisant que le président américain n’avait pas encore donné d’ordres définitifs pour d’éventuelles frappes.
Le même reportage citait un responsable israélien affirmant qu’Israël n’avait connaissance d’aucune décision visant à reprendre des opérations militaires à grande échelle et qu’il n’avait pas été sollicité pour se joindre à une action militaire contre l’Iran. CBS News a également indiqué que le plan de frappes avait été évoqué lors de la réunion du cabinet du président Trump à Camp David vendredi, et que certains conseillers de la Maison Blanche, davantage focalisés sur les considérations politiques, s’y étaient opposés. Deux sources ont déclaré que les infrastructures énergétiques concernées incluraient notamment des centrales électriques et des raffineries, comme principales cibles.
Volatilité des marchés de l’énergie et stratégies de trading
Nous devons nous préparer à une envolée immédiate et sans précédent de la volatilité de l’énergie, alors que la menace d’une action militaire conjointe visant les infrastructures énergétiques iraniennes plane sur ce week-end. Historiquement, même des perturbations mineures au Moyen-Orient déclenchent des ondes de choc sur les marchés de l’énergie, à l’image des attaques d’Abqaiq en Arabie saoudite en 2019, qui avaient fait bondir le Brent de près de 20% en une seule séance. Étant donné que l’Iran produit plus de 3,2 millions de barils par jour, toute frappe réussie sur ses raffineries pourrait instantanément mettre en péril jusqu’à 3% de l’offre mondiale.
Pour nous positionner en vue de la prochaine ouverture des marchés asiatiques, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur le Brent et le WTI hors de la monnaie, à échéances courtes. La volatilité implicite sur le segment énergie se traite actuellement à des niveaux relativement modérés, ce qui rend ces options abordables comme couverture contre un choc d’offre majeur. Si des frappes intervenaient au cours du week-end, nous anticipons un doublement de l’indice de volatilité du pétrole brut de la CBOE (OVX), permettant aux traders de profiter à la fois du mouvement du sous-jacent et de l’expansion rapide des primes d’options.
Couverture des portefeuilles actions et suivi des crack spreads
Nous devrions également couvrir nos portefeuilles actions plus larges contre une correction marquée des marchés en achetant des options d’achat sur l’indice de volatilité VIX de la CBOE. Une escalade géopolitique de cette ampleur déclenche historiquement une ruée immédiate vers les valeurs refuges, pesant sur les actions mondiales tout en soutenant des actifs tels que l’or et le dollar américain. La mise en place de straddles longs sur des ETF fortement exposés à l’énergie, comme l’Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), nous permettra aussi de capter d’importants mouvements de prix quelle que soit la confusion initiale du marché.
Dans les semaines à venir, nous devons surveiller de près les crack spreads, qui mesurent l’écart de prix entre le pétrole brut et les produits raffinés tels que l’essence et le diesel. Puisque les infrastructures visées incluent spécifiquement des raffineries et des centrales électriques, l’offre de produits raffinés pourrait se tendre bien plus rapidement que celle du brut d’alimentation. Se positionner à l’achat sur des options sur contrats à terme essence tout en se positionnant à la vente sur des options sur le brut d’alimentation constitue une stratégie de spread très efficace pour tirer parti de ce goulot d’étranglement spécifique de l’offre.
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