L’or a cédé près de 1,50% vendredi, le XAU/USD évoluant à 4 045 $, alors que le dollar américain s’est redressé après l’intervention des autorités japonaises sur le marché des changes la veille, ce qui avait d’abord propulsé la devise à un plus bas de 30 jours avant un rebond. Le métal devrait terminer la semaine en baisse de plus de 0,11%, après avoir échoué à franchir 4 100 $. L’indice du dollar (DXY) reculait de 0,05% à 99,91, mais la hausse des rendements des bons du Trésor a pesé sur le lingot, le 10 ans s’établissant à 4,745%, en hausse de près de 7,5 points de base.
Les données macroéconomiques ont montré que la croissance du T2 2025 a ralenti à 1,5% en rythme trimestriel (QoQ), contre 2,1% au T1, tandis que l’inflation PCE sous-jacente a reflué à 3,3% sur un an (YoY), contre 3,4%, après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés. Les marchés monétaires ont abaissé la probabilité implicite d’une hausse en septembre à 31% contre près de 60%, tandis que la probabilité d’un statu quo est montée à près de 70%. L’indice de confiance de l’Université du Michigan pour juillet a été révisé à la hausse à 55,2 contre 54,4 ; les anticipations d’inflation sont restées à 4,2% à un an et 3,3% à cinq ans. Le pétrole est resté ferme, le WTI évoluant au-dessus de 84,00 $ le baril, tandis que les niveaux techniques indiquaient des supports à 4 022 $, puis 4 000 $ et 3 959 $ ; les résistances se situent à 4 100 $, 4 165 $, la moyenne mobile simple à 50 jours (SMA) à 4 185 $, et 4 202 $.
Stratégies de trading à court terme sur l’or dans un contexte de variations du dollar et des rendements obligataires
Avec un recul de l’or à 4 045 $ et un indice de force relative (RSI) repassé sous 50, nous recommandons aux intervenants sur produits dérivés d’adopter une posture tactique baissière à court terme. Il convient d’envisager l’achat d’options de vente (puts) à échéance proche, avec des prix d’exercice visant le support immédiat à 4 022 $ ou le seuil psychologique de 4 000 $. Les données historiques montrent que lorsque l’or ne parvient pas à franchir des résistances majeures comme 4 100 $, une baisse rapide vers les supports est très probable.
Il faut suivre de près le rendement du Treasury américain à 10 ans, qui a grimpé à 4,745% et plafonne actuellement les gains de l’or. Bien que l’indice du dollar soit en léger repli à 99,91, ces rendements élevés suggèrent que la vente d’options d’achat (calls) au-dessus de la résistance à 4 100 $ pourrait constituer une stratégie pertinente de collecte de prime. Cette approche nous protège si les taux restent plus élevés plus longtemps afin de lutter contre une inflation persistante.
Inflation, pétrole et achats d’or des banques centrales : perspectives à plus long terme
Les tensions géopolitiques maintenant le WTI au-dessus de 84 $ le baril signifient que l’inflation alimentée par l’énergie demeure une menace majeure. Pour tirer parti de cette incertitude, nous pouvons mettre en place des spreads haussiers en calls (bull call spreads) si l’or teste avec succès le niveau de 4 000 $ et s’y maintient. Historiquement, des prix du pétrole élevés finissent par ramener les investisseurs vers l’or, valeur refuge éprouvée contre l’inflation.
Il ne faut pas non plus oublier le puissant plancher d’achats des banques centrales mondiales, qui ont acquis plus de 1 030 tonnes d’or en 2023 et ont poursuivi des achats soutenus en 2024 et 2025. Cette demande officielle massive implique que toute correction marquée sera probablement de courte durée. Pour nos portefeuilles de long terme, nous devrions profiter de tout repli vers 3 959 $ pour acheter des options d’achat (calls) de maturité longue.
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