Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont montré que les positions nettes non commerciales sur l’or ont légèrement reculé à 182,1 k, contre 183,9 k lors de la précédente publication. Ce mouvement suggère une modestes réduction de l’exposition spéculative à l’achat au cours de la dernière période de reporting.
La variation correspond à une baisse de 1,8 k contrats, laissant le positionnement toujours élevé en termes absolus. Cette mise à jour provient des statistiques hebdomadaires de la CFTC sur les engagements des traders (Commitments of Traders), suivies par les intervenants pour évaluer le sentiment spéculatif sur les contrats à terme sur l’or.
Positionnement sur l’or et structure haussière
Le léger repli des positions nettes non commerciales sur l’or, de 183,9 k à 182,1 k contrats, suggère davantage une pause temporaire dans la dynamique haussière du métal qu’un retournement baissier. Nous interprétons cette réduction marginale de 1,8 k contrats comme de simples prises de bénéfices de la part des grands spéculateurs, après la solide performance de l’or plus tôt cette année. Cela indique que la structure haussière de fond demeure intacte, les positions nettes longues restant confortablement au-dessus du plancher de support historique de 150 k contrats.
Stratégie de trading et perspectives
Nous conseillons aux traders sur produits dérivés d’éviter les ventes de panique et, au contraire, de mettre à profit cette phase de consolidation pour constituer des positions longues sur de légers replis. Plus précisément, nous devrions envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur l’or avec des échéances fin septembre 2026 afin de capter la prochaine jambe de hausse lorsque la volatilité macroéconomique refera surface. Cette approche limite le risque de baisse tout en nous positionnant pour profiter d’une reprise au-delà des niveaux de résistance clés.
Historiquement, lorsque les positions nettes longues se maintiennent au-dessus du seuil de 180 k dans un marché haussier structurel, les cours de l’or ont tendance à consolider avant une nouvelle accélération. À titre d’exemple, des consolidations de positionnement comparables lors de cycles précédents ont précédé des hausses moyennes de plus de 5 % au cours du mois suivant. Nous devrions suivre de près les prochaines données d’inflation et les déclarations des banques centrales : tout signal accommodant (“dovish”) est susceptible de déclencher un rallye rapide, alimenté par des rachats de positions vendeuses.
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