Le DJIA évoluait vendredi juste sous 52 500 points, en hausse d’environ 230 points et à près de 1,6 % sous son record de début juillet, malgré une amplitude intrajournalière proche de 600 points, d’environ 52 600 à légèrement sous 52 000, avant un rebond de plus de 450 points en moins de deux heures. Apple a cédé autour de 10 % alors même que les revenus du T3 fiscal et une hausse de 22 % des ventes d’iPhone ont dépassé les attentes, tandis qu’Amazon a bondi de plus de 15 % après des revenus du T2 supérieurs au consensus, tirés par le cloud ; l’indice étant pondéré par les prix, les mouvements opposés de composants aux cours similaires se sont largement neutralisés, si bien que la plus forte dispersion de publication de résultats par valeur du trimestre n’a débouché que sur un gain net de l’indice inférieur à 0,5 %. Cinq des sept plus grandes valeurs technologiques figurent désormais dans la moyenne, Meta et Tesla en étant absents, ce qui laisse la méthode de pondération et la largeur de marché comme principaux facteurs de différenciation entre indices de référence.
Sur les taux, le rendement du Treasury à 30 ans évoluait près de son plus haut depuis 2007 et s’est encore tendu jusqu’à vendredi, tandis que le 10 ans restait au-dessus de 4,7 %, son plus haut depuis janvier 2025, après un cinquième statu quo consécutif voté 9–3, trois présidents de banques régionales ayant dissenti en faveur d’une hausse de 25 pdb. Les statistiques ont été orientées « hawkish » : l’ECI du T2 a progressé de 0,9 % contre 0,8 % attendu et a égalé le trimestre précédent ; le PMI de Chicago est ressorti à 57,6 contre 56, en hausse par rapport à 56,7 ; l’indice de confiance de l’Université du Michigan a atteint 55,2 contre 54, avec des anticipations à 55,4 contre 54, tandis que les anticipations d’inflation à 1 an sont restées à 4,2 % et celles à 5 ans à 3,3 %. La semaine prochaine : ISM manufacturier (54 attendu contre 53,3 ; composante « prices paid » 70 contre 73) et services (54,2 contre 54), emploi privé (75 000 contre 98 000), productivité et coûts unitaires du travail, puis NFP vendredi 7 août (91 000 contre 57 000 ; taux de chômage 4,3 % contre 4,2 % ; salaire horaire moyen 0,3 % m/m et 3,5 % a/a) en amont de la décision du 16 septembre. Sur le plan technique, des résistances étaient signalées vers 52 600 puis juste au-dessus de 53 300, des supports à 52 000 puis 51 800, avec la moyenne mobile exponentielle 50 jours vers 51 600 ; le Stoch RSI était proche de 21, la lecture en 5 minutes au-dessus de 90, et une clôture sous 52 000 invaliderait le biais haussier.
Volatilité de marché et stratégies de trading
Le brusque mouvement intrajournalier de 600 points du Dow montre que la volatilité de marché augmente, alors même que l’indice reste à portée de son record de 53 300 points. Nous devons nous préparer à la poursuite de fluctuations erratiques dans les prochaines semaines, d’autant que le Stoch RSI quotidien signale des conditions de survente et se redresse depuis la zone 21. Les opérateurs de dérivés peuvent tirer parti de cet environnement heurté via des straddles de court terme, afin de capter ces retournements soudains, souvent sans catalyseur d’actualité.
Si les actions demeurent bien orientées, le marché obligataire envoie des signaux d’alerte : le rendement du Treasury à 10 ans dépasse 4,7 % et le 30 ans teste des sommets pluri‑décennaux. Historiquement, lorsque le 10 ans se maintient au-dessus de 4,5 %, la prime de risque actions se contracte, ce qui déclenche souvent une accélération de la volatilité actions de l’ordre de 15 % à 20 % en moyenne au cours des semaines suivantes. Nous estimons que cette divergence implique de couvrir les positions longues sur actions, rendant des puts de protection hors‑la‑monnaie sur le Dow particulièrement pertinents à ce stade.
Niveaux de support clés et statistiques à venir
Nous devons surveiller de près le support clé des 52 000 points : une clôture journalière sous ce seuil invaliderait notre biais haussier de court terme et exposerait la moyenne mobile exponentielle 50 jours autour de 51 600. À la hausse, la pression vendeuse devrait probablement s’intensifier près de la résistance des 52 600 points, qui a plafonné les gains sur l’ensemble de la fin juillet. Pour exploiter cette configuration en range, nous recommandons de mettre en place des bull put spreads sous le niveau des 52 000 afin d’encaisser une prime tout en définissant strictement le risque de baisse.
En l’absence de réunion de la Réserve fédérale en août, les prochaines statistiques macroéconomiques — en particulier les composantes « prices paid » des ISM et le rapport sur l’emploi du 7 août — dicteront le prochain mouvement majeur du marché. Alors que le consensus table sur une création modeste de 91 000 emplois et une progression des salaires horaires moyens de 3,5 % sur un an, toute surprise haussière sur l’inflation devrait tendre davantage les rendements et peser sur les actions. Nous devons nous positionner sur ces scénarios binaires en achetant des options bon marché à maturité courte, afin d’exploiter une volatilité implicite insuffisamment valorisée avant la publication des chiffres.
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