L’AUD/USD évoluait autour de 0,7030 vendredi, quasi inchangé après une nette hausse la veille. La paire a été soutenue par un Dollar américain plus faible, mais la dynamique a été freinée par des indicateurs chinois décevants. L’indice PMI manufacturier NBS de la Chine est tombé à 49,2 en juillet contre 50,3, sous le seuil de 50 attendu, tandis que le PMI non manufacturier a reculé à 49, également en dessous des anticipations, renforçant les signes d’un ralentissement de l’activité chez le principal partenaire commercial de l’Australie.
Aux États-Unis, la croissance du PIB a ralenti à 1,5% au T2 contre 2,1% au T1 et a manqué le consensus à 2,1%, maintenant la pression sur le billet vert. En Australie, la perspective de politique monétaire a évolué après une hausse de l’IPC du T2 de 0,6% t/t contre 0,7% attendu et 1,4% au T1, tandis que l’inflation annuelle a décéléré à 3,8% a/a contre 4,0%. L’inflation sous-jacente annuelle a légèrement augmenté à 3,6% contre 3,5% mais est ressortie sous le consensus à 3,7% ; les rendements des obligations d’État australiennes à 2 ans ont baissé de 8,3 pdb à 4,49%, et la probabilité implicite d’une hausse de la RBA le 11 août est tombée à 2% contre 18%.
Un trading en range attendu alors que des forces contradictoires dominent
Nous estimons que les traders de dérivés doivent se préparer à un AUD/USD évoluant en range au cours des prochaines semaines, des forces contradictoires maintenant la paire autour de 0,7030. Si la faiblesse du Dollar américain soutient la paire, la contraction de l’économie chinoise empêche toute cassure marquée. Historiquement, lorsque le PMI manufacturier chinois passe sous le seuil des 50 points — comme cela vient d’être le cas avec un recul à 49,2 — les rallyes du dollar australien s’essoufflent rapidement.
De l’autre côté de la paire, nous voyons le Dollar américain à la peine après le net ralentissement de la croissance du PIB américain au deuxième trimestre, à 1,5%. Cette croissance atone rend très improbable un durcissement monétaire agressif aux États-Unis, ce qui conserve un socle de soutien pour l’AUD. Les traders de dérivés peuvent tirer parti de cette fenêtre de trading étroite en vendant des options call et put hors de la monnaie afin de capter la prime pendant que le taux de change consolide.
Ajuster les stratégies à l’approche de la décision de la RBA
Nous devons également ajuster nos positions à l’approche de la réunion du 11 août de la Banque de réserve d’Australie (RBA), où la probabilité d’une hausse de taux s’est effondrée à seulement 2%. Le reflux de l’inflation australienne du T2 à 3,8% a déjà entraîné une baisse des rendements des emprunts d’État à 2 ans de 8,3 points de base à 4,49%. Dans ce contexte, nous recommandons de privilégier les swaps AUD/USD de court terme et d’éviter les positions longues sur le dollar australien, l’absence de soutien via les taux d’intérêt limitant tout potentiel haussier.
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