TD Securities prévoit une hausse de 0,2 % du PIB réel canadien en mai sur un mois, au-dessus de l’estimation préliminaire (« flash ») de 0,1 %, après une progression de 0,5 % en avril. La prévision suggère des contributions globalement équilibrées des biens et des services, la manufacture étant citée côté biens, tandis que la reprise des reventes de logements existants et un rebond du commerce de détail soutiennent les services.
Le scénario intègre également des indicateurs du marché du travail, notamment une forte hausse des heures travaillées, ainsi qu’une nette accélération des créations d’emplois en mai. La firme s’attend à ce que la publication inclue de nouvelles estimations « flash » par industrie pour juin, où la croissance devrait ralentir après un solide début de deuxième trimestre.
Résilience de l’économie canadienne et perspectives de PIB
Nous observons des signes marqués de résilience de l’économie canadienne, le PIB réel de mai étant attendu en hausse de 0,2 %, au-delà des premières estimations « flash ». Cette progression s’inscrit dans le prolongement direct du gain robuste de 0,5 % enregistré en avril, porté par une croissance équilibrée à la fois dans les secteurs des biens et des services. Les traders sur produits dérivés devraient se préparer à un possible virage du sentiment de marché, cette assise macroéconomique solide remettant en cause les anticipations récentes d’un assouplissement monétaire agressif.
Les données récentes soulignent cette vigueur généralisée : les ventes manufacturières canadiennes avaient précédemment bondi de 1,4 % et les ventes de logements existants ont nettement rebondi. Par ailleurs, un marché du travail résilient — illustré par une hausse significative du total des heures travaillées — continue de soutenir la consommation. Nous estimons que ces éléments devraient maintenir les rendements des bons du Trésor à court terme à des niveaux élevés dans les semaines à venir, rendant des options haussières sur le dollar canadien (CAD) particulièrement attractives.
Considérations de trading stratégiques dans un contexte de ralentissement
Compte tenu du ralentissement attendu du PIB en juin après un début de deuxième trimestre très dynamique, nous recommandons aux traders d’adopter une approche tactique de court terme. Le recours à des options d’achat sur CAD ou la mise en place de spreads haussiers de type bull-call peut permettre de capter la volatilité haussière avant que le marché n’intègre pleinement le ralentissement économique à venir. En outre, les traders devraient surveiller la volatilité implicite sur les futures de taux d’intérêt à court terme, la banque centrale pouvant maintenir ses taux inchangés plus longtemps que ne le prévoient actuellement les marchés de swaps.
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