Le yen s’est détendu en début de séance vendredi après s’être renforcé durant la session américaine de jeudi, lorsque l’USD/JPY est passé sous 158,00, à son plus bas depuis la mi-mai. La paire a chuté d’environ 3% en moins d’une heure avant de reprendre une partie du terrain perdu, tout en terminant encore en baisse de près de 2,5%, tandis que l’EUR/JPY a reculé de 1,9% et le GBP/JPY d’environ 1,7%. La banque centrale japonaise a laissé sa politique inchangée et a réitéré les risques entourant l’IPC, maintenant l’objectif de stabilité des prix à 2% au centre de l’attention, les communications officielles indiquant une inflation « clairement supérieure » à 2% à partir du second semestre de l’exercice 2026. Par ailleurs, le Nikkei a rapporté que le gouvernement japonais et la BoJ étaient intervenus sur le marché des changes, et que les États-Unis avaient procédé à une vérification de taux (« rate check ») ; le dollar a également signé sa pire séance face aux devises du G10 dans l’indice Dollar, en baisse de 1,01% après un recul de 0,52% mercredi, soit la plus forte chute depuis avril 2025.
L’indice Dollar a ensuite inscrit son plus bas niveau depuis la mi-juin, tout en se maintenant au-dessus de 100,00 tôt vendredi après des statistiques américaines faisant état d’une croissance du PIB de 1,5% contre 2,1% attendu ; l’inflation PCE sous-jacente a ralenti à 3,3% sur un an en juin contre 3,4% en mai. Au Royaume-Uni, la BoE a maintenu le Bank Rate à 3,75%, trois membres du MPC votant pour une hausse de 25 points de base contre six en faveur du statu quo, et le GBP/USD a progressé de plus de 0,7%. L’estimation préliminaire de l’IPCH de juillet en zone euro et la révision de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour juillet sont attendues plus tard, tandis que l’EUR/USD consolide au-dessus de 1,1500 ; l’or a clôturé légèrement au-dessus de 4.100 dollars, en hausse d’environ 1%, avant de repasser sous 4.070 dollars. Le WTI évoluait juste sous 81 dollars, en baisse d’environ 2,3%, sur fond d’informations faisant état de perturbations du transport maritime dans le détroit, mais sans arrêt complet.
Volatilité du yen, perspectives de taux américains et stratégies sur dérivés européens
Nous conseillons aux traders de dérivés de se préparer à une forte volatilité sur les paires en yen dans les prochaines semaines, après l’intervention présumée de plusieurs milliards de dollars qui a fait passer l’USD/JPY sous 158,00. Les données historiques du ministère japonais des Finances montrent que les précédentes interventions unilatérales — comme les 9.800 milliards de yens dépensés en 2024 — n’apportent qu’un répit temporaire si elles ne sont pas soutenues par des relèvements de taux successifs. La Banque du Japon ayant maintenu ses taux inchangés tout en signalant des hausses plus tard en 2026, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) USD/JPY à court terme pour capter un potentiel supplémentaire de baisse, tout en se couvrant via des stratégies de strangles larges afin de profiter d’importants à-coups de prix.
La déception sur la croissance du PIB américain à 1,5%, couplée au reflux du PCE sous-jacent à 3,3%, suggère fortement que l’économie américaine perd de la vitesse. Ce ralentissement modifie les anticipations de taux, les marchés à terme intégrant désormais une probabilité plus élevée de baisses de taux plus marquées de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année. Nous suggérons de traiter des futures SOFR ou d’acheter des options d’achat (calls) sur des ETF obligataires du Trésor, les rendements ayant de fortes chances de poursuivre leur repli en réaction à ces faibles chiffres de croissance.
Avec une Banque d’Angleterre maintenant ses taux à 3,75% et un EUR/USD solide au-dessus de 1,1500, les dérivés de change européens offrent des opportunités attractives de suivi de tendance. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, ayant averti que les risques d’inflation de second tour pourraient ajouter 0,5 point de pourcentage fin 2026, les options sur la livre resteront très sensibles aux prochaines données d’inflation. Nous privilégions des positions longues sur GBP/USD et EUR/USD au moyen de spreads haussiers à risque limité (bull call spreads), afin de bénéficier de l’affaiblissement du dollar américain sans se laisser piéger par des retournements géopolitiques soudains.
Stratégies sur l’or et les matières premières dans un environnement macroéconomique en mutation
La consolidation actuelle de l’or autour de 4.070 dollars, légèrement en retrait par rapport au récent pic à 4.100 dollars, constitue un point d’entrée stratégique pour les traders de matières premières. Les achats d’or par les banques centrales demeurent un important facteur de soutien, les achats nets du secteur officiel dépassant historiquement 1.000 tonnes métriques par an, une tendance qui continue de protéger le métal contre des corrections profondes. Nous recommandons d’utiliser des options d’achat à maturité longue sur les contrats à terme sur l’or, car la persistance des tensions géopolitiques et le recul de l’indice Dollar devraient porter le métal précieux vers de nouveaux sommets historiques.
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