La roupie a prolongé vendredi une hausse entamée il y a une semaine face au dollar américain, entraînant l’USD/INR vers un nouveau plus bas de plus de deux semaines, autour de 95,30, après un repli nocturne du billet vert qui a ravivé les doutes quant à la détermination de la Réserve fédérale à combattre l’inflation. L’indice dollar (DXY) progressait en dernier lieu de 0,27% à environ 100,23, alors qu’il avait cédé près de 0,9% jeudi pour retomber vers 99,86. Les marchés ont décrypté le refus du président de la Fed, Kevin Warsh, de fournir des indications prospectives, tout en réaffirmant que la politique monétaire s’ajusterait si nécessaire pour faire face à l’inflation.
La hausse des prix du pétrole a continué de brider la roupie, compte tenu des risques pesant sur l’approvisionnement énergétique liés aux hostilités entre les États-Unis et l’Iran, ainsi qu’aux tensions autour du détroit d’Ormuz et de Bab el-Mandeb. Le prochain catalyseur domestique est la décision de la Reserve Bank of India (RBI) du 5 août, le taux repo de référence étant attendu inchangé à 5,25%; en juin, l’inflation CPI a augmenté de 4,4% sur un an, dans la fourchette cible de 2% à 6% de la RBI. D’un point de vue technique, l’USD/INR est resté sous l’EMA 20 jours à 95,81, avec un RSI proche de 44; la résistance se situe autour de 95,81 et 96,00, tandis que le support est identifié au plus bas du 7 juillet à 94,80.
Momentum baissier sur l’USD/INR et stratégies de trading
Nous observons une nette appréciation de la roupie indienne, qui ramène la paire USD/INR vers 95,30, à mesure que les doutes grandissent sur l’engagement de la Réserve fédérale américaine à lutter contre l’inflation. Au vu de ce momentum baissier, nous recommandons aux opérateurs de dérivés de viser des positions vendeuses sur les futures USD/INR, en visant un reflux supplémentaire vers le support clé à 94,80. Pour gérer le risque efficacement, des stop-loss devraient être placés juste au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours, qui joue actuellement un rôle de résistance près de 95,81.
La RBI étant largement attendue pour maintenir son taux repo de référence inchangé à 5,25% le 5 août, nous anticipons une stabilité de la roupie à court terme. L’inflation de détail en Inde évoluant autour d’un niveau maîtrisé de 4,4% — bien à l’intérieur de la fourchette cible de 2% à 6% de la banque centrale — la volatilité implicite des options de court terme devrait reculer après l’annonce. Les traders peuvent tirer parti de cet environnement en mettant en place des « bear put spreads » afin de capter la tendance baissière sans surpayer les primes d’options.
Risques sur le marché de l’énergie et conseils de couverture
Toutefois, il convient de rester très prudent vis-à-vis du marché de l’énergie, où l’intensification des tensions géopolitiques au Moyen-Orient continue de soutenir des prix du pétrole élevés. Historiquement, l’Inde dépend des importations pour couvrir plus de 85% de ses besoins en pétrole brut, ce qui rend la roupie très sensible à la hausse des coûts énergétiques. Pour se protéger contre un retournement brutal, nous conseillons aux opérateurs de détenir des options d’achat (calls) USD/INR hors de la monnaie, comme couverture peu coûteuse contre d’éventuels chocs soudains sur l’offre pétrolière.
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