L’euro a poursuivi sa progression intrajournalière jusqu’à environ 185,20 yens à la suite de la décision de politique monétaire de la Banque du Japon en Asie vendredi. La BoJ a maintenu son taux directeur inchangé à 1 % par 8 voix contre 1, le membre Hajime Takata ayant voté contre, en faveur d’une hausse de 25 points de base à 1,25 %. La banque centrale a indiqué que les anticipations d’inflation à moyen et long terme devraient augmenter et a réitéré qu’elle continuera de relever ses taux en fonction de l’évolution de l’activité et des prix, ainsi que des conditions financières. En juin, elle a augmenté le coût de l’emprunt de 25 points de base à 1 %, un niveau inédit depuis 1995.
En Europe, l’attention se tourne vers la publication, à 09h00 GMT, de l’estimation préliminaire de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro pour juillet, après que l’Allemagne et l’Espagne ont fait état plus tôt dans la semaine d’une inflation supérieure aux attentes. TD Securities anticipe une légère remontée de l’IPCH global de la zone euro à 2,9 % sur un an, conforme au consensus, contre 2,8 % précédemment, et table sur une stabilité de l’inflation sous-jacente à 2,4 % sur un an, contre 2,4 % auparavant et 2,4 % attendu. Un possible soutien lié aux tarifs aériens est contrebalancé par un tassement des prix de l’alimentation et des biens hors énergie, l’inflation des services étant jugée contenue.
Stratégies de trading à la lumière des développements de la Banque du Japon et de la zone euro
Alors que l’EUR/JPY évolue près de 185,20 après la décision de la Banque du Japon de maintenir ses taux à 1,00 %, nous voyons une fenêtre privilégiée pour les traders de produits dérivés afin de capter la volatilité dans les prochaines semaines. Si la BoJ a marqué une pause, la dissidence à tonalité restrictive de Hajime Takata suggère qu’un durcissement supplémentaire vers 1,25 % est très probable avant la fin du troisième trimestre. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) EUR/JPY à courte échéance pour accompagner cet élan haussier, à mesure que le marché intègre ces signaux de politique monétaire.
Se positionner sur l’inflation en zone euro et la divergence historique des politiques monétaires
Parallèlement, il convient de se positionner en amont des chiffres d’inflation de la zone euro attendus aujourd’hui, l’IPCH global étant anticipé en légère hausse à 2,9 %. Cela s’inscrit dans la continuité des surprises haussières récentes en Allemagne et en Espagne, qui exercent déjà une pression à la hausse sur l’euro. Si les données ressortent au-dessus des attentes, les traders de dérivés pourraient envisager de se positionner à l’achat sur les contrats à terme sur l’euro, afin de tirer parti d’anticipations de politique plus restrictive de la Banque centrale européenne.
Historiquement, lorsque l’EUR/JPY a connu une divergence de politique monétaire comparable en 2023 et 2024, la paire a enregistré des envolées rapides de plus de 5 % sur plusieurs semaines. Pour gérer cet environnement, nous conseillons de recourir à des spreads haussiers (bull call spreads) afin de limiter l’érosion de prime tout en restant exposé à un potentiel de hausse supplémentaire. Cette approche équilibrée permet de profiter de l’écart qui se creuse entre les pressions inflationnistes en zone euro et la trajectoire prudente de relèvement des taux au Japon.
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