La production industrielle japonaise a progressé de 4,25 % sur un an en juin, inversant le précédent chiffre de -2,1 %. Ce retournement marque un retour à la croissance annuelle après la contraction observée auparavant.
Aucun détail supplémentaire n’a été communiqué au-delà du chiffre de référence, mais les données indiquent un net changement de dynamique de la production manufacturière entre les deux périodes de référence.
Reprise manufacturière et implications de politique monétaire
La hausse inattendue de la production industrielle japonaise à 4,25 % en juin, balayant des anticipations de contraction de 2,1 %, signale une solide reprise du secteur manufacturier. Nous estimons que ce rebond marqué donne à la Banque du Japon le feu vert pour continuer à relever ses taux d’intérêt dans les prochaines semaines. Les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à un renforcement soudain du yen en achetant des options de vente (puts) USD/JPY hors de la monnaie (out-of-the-money).
Volatilité de marché et stratégies de trading
Historiquement, des anticipations soudaines de durcissement (hawkish) de la politique monétaire au Japon déclenchent une volatilité extrême sur les actions, rappelant le krach de 12,4 % en une séance du Nikkei 225 le 5 août 2024. Un yen plus fort pénalisant les grands exportateurs japonais, nous nous attendons à une forte pression baissière sur l’indice Nikkei. Nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur le Nikkei 225 ou de recourir à des straddles longs afin de capter d’importants mouvements dans un sens comme dans l’autre.
Avec l’accélération de la production industrielle domestique, les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) devraient augmenter, les marchés intégrant des conditions de crédit plus restrictives. Le rendement du JGB à 10 ans, qui a régulièrement progressé au cours de l’année écoulée jusqu’à tester des niveaux au-dessus de 1,1 %, devrait subir une nouvelle pression haussière. Pour tirer parti de cette tendance, nous suggérons de vendre des contrats à terme sur JGB ou d’acheter des options de vente sur la dette japonaise.
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