Le ringgit subit une pression baissière à court terme sous l’effet de rendements américains élevés, des risques géopolitiques au Moyen-Orient et d’une montée des risques politiques domestiques, autant de facteurs susceptibles d’influencer l’USD/MYR dans les mois à venir. Le conflit au Moyen-Orient est supposé rester contenu, mais des perturbations de l’offre pétrolière pourraient maintenir les craintes d’inflation mondiale à un niveau élevé et retarder l’assouplissement de la Fed ; les flux de pétroliers via Ormuz se sont effondrés après l’échec, plus tôt ce mois-ci, du mémorandum d’entente sur le cessez-le-feu de juin entre les États-Unis et l’Iran.
Le contexte de croissance malaisien, une inflation contenue, un secteur externe solide et une conduite prudente des politiques économiques devraient limiter toute faiblesse de la devise et réduire le risque d’une dépréciation désordonnée. Les autorités ont montré leur volonté de lisser une volatilité excessive du FX et — à l’instar des mesures employées en 2024 — pourraient à nouveau encourager les conversions de recettes d’exportation et les rapatriements via des entreprises liées à l’État si la pression s’accentue.
La politique intérieure pourrait prendre un poids plus important, l’incertitude autour des élections régionales (États), des dynamiques de coalition et du calendrier des législatives pouvant ajouter une prime de risque. Après le mauvais score du parti de la coalition au pouvoir (PH) lors de l’élection de l’État de Johor le 11 juillet, l’attention se porte sur le scrutin du Negeri Sembilan le 1er août, prochain signal pour le ringgit.
Stratégies sur dérivés dans un contexte de risques politiques et globaux accrus
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner pour une volatilité accrue sur la paire USD/MYR au cours des prochaines semaines. L’élection de l’État du Negeri Sembilan, le 1er août, est très attendue, notamment après la faible performance de la coalition au pouvoir lors du scrutin de Johor le 11 juillet. Afin de se couvrir contre une baisse potentielle du ringgit, nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) USD/MYR de court terme afin de capter la hausse de la prime de risque politique.
Même si les tensions politiques locales augmentent, il convient de reconnaître la résilience de l’économie malaisienne, avec une croissance du PIB 2026 attendue à 4,5 % et une inflation contenue autour de 2,0 %. En revanche, des pressions mondiales — comme l’échec du cessez-le-feu États-Unis–Iran et les perturbations du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz — pourraient maintenir l’inflation à un niveau élevé et retarder les baisses de taux américaines. Les traders peuvent tirer parti de ces forces contradictoires en mettant en place des stratégies de straddle long afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Soutien officiel et opportunités de positionnement tactique
Nous anticipons que Bank Negara Malaysia interviendra activement pour éviter une glissade désordonnée du ringgit, en recourant à des rapatriements d’entreprises liées à l’État afin d’atténuer les à-coups. En conséquence, il convient de chercher à vendre l’USD/MYR sur les pics haussiers majeurs, en anticipant que le soutien officiel limitera le risque baissier sur le ringgit. La gestion de ces positions avec des stop-loss serrés sera essentielle, alors que le marché réagira aux résultats électoraux ce week-end.
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