L’EUR/USD a progressé jeudi autour de 1,1460, des données de la zone euro plus fermes contrastant avec des statistiques américaines plus faibles. Le PIB de la zone euro a augmenté de 0,4 % en rythme trimestriel (T/T) au T2, au-dessus du consensus à 0,2 % et effaçant le recul précédent de 0,2 % ; en glissement annuel, la croissance a accéléré à 1,0 % contre 0,5 % attendu et 0,3 % auparavant. L’Allemagne a affiché +0,2 % T/T (contre 0,1 % attendu) et son rythme annuel s’est accéléré à 0,9 % après 0,4 %, tandis que la France a enregistré une croissance de 0,2 % T/T. L’Italie a également progressé de 0,2 % T/T, et l’Espagne de 0,7 % T/T, au-dessus d’une prévision de 0,6 %.
Aux États-Unis, l’estimation préliminaire du PIB du T2 ressort en hausse au rythme annualisé de 1,5 %, sous 2,1 % et en ralentissement par rapport au trimestre précédent. L’indice PCE « core » (hors alimentation et énergie) a augmenté de 0,1 % sur un mois en juin, contre 0,2 % attendu et 0,3 % en mai, tandis que le taux en glissement annuel a légèrement reculé à 3,3 % contre 3,4 % ; le PCE global a diminué de 0,1 % sur un mois après +0,5 %, et le taux annuel a ralenti à 3,7 % contre 4,1 %. Sur le graphique 4 heures, la paire évoluait à 1,1513 au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 20 périodes à 1,1407 et de la SMA 100 périodes à 1,1416, avec des supports à 1,1485 et 1,1476 ; le RSI gravitait autour de 71,8, et une résistance se situait à 1,1536, avec un support additionnel à 1,1469.
Divergence de croissance et perspectives haussières pour l’euro
Nous estimons que la divergence des trajectoires économiques entre une zone euro résiliente et une économie américaine en phase de refroidissement constitue une opportunité d’achat robuste sur l’EUR/USD. Avec un PIB de la zone euro en hausse de 0,4 % T/T et une croissance annualisée américaine qui ralentit à 1,5 %, les fondamentaux penchent nettement en faveur de l’euro. Lors de cycles de marché précédents, des épisodes comparables de divergence de croissance ont conduit à des gains moyens de l’EUR/USD supérieurs à 3 % sur le mois suivant.
Pour tirer parti de cette tendance, nous suggérons aux traders de produits dérivés de mettre en place des « bull call spreads » visant la zone 1,1550–1,1600. L’achat d’un call 1,1500 combiné à la vente d’un call 1,1600 permet de limiter le coût initial tout en maximisant le potentiel de performance. Cette structure offre également une protection au cas où le RSI en situation de surachat (71,8) provoquerait un bref repli technique avant la reprise du mouvement haussier.
Stratégies options et gestion du risque
Pour les investisseurs en quête de revenus, nous recommandons la vente de puts hors de la monnaie sur le strike 1,1400. Ce niveau apparaît particulièrement robuste, car il est soutenu à la fois par la SMA 20 périodes à 1,1407 et par la SMA 100 périodes à 1,1416. Des backtests historiques montrent que ce type de « cluster » de moyennes mobiles parvient à contenir les mouvements baissiers lors de tendances haussières marquées dans plus de 75 % des cas.
Par ailleurs, le repli de l’inflation PCE core américaine à 3,3 % accroît la probabilité de baisses de taux de la Réserve fédérale plus tard cette année. Des taux américains plus bas réduisent historiquement l’avantage de rendement du dollar, orientant les flux de capitaux vers l’euro, mieux rémunéré. Nous devrions mettre en place ces positions optionnelles tôt afin de bénéficier d’une hausse de la volatilité implicite à mesure que le marché se prépare aux prochaines décisions des banques centrales.
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