La Réserve fédérale doit annoncer sa décision de politique monétaire mercredi à 18h00 GMT, suivie d’une conférence de presse à 18h30 GMT. Les marchés s’attendent à ce que le FOMC maintienne les taux à 3,5%-3,75% pour une cinquième réunion consécutive en juillet, même si l’outil CME FedWatch attribue une probabilité proche de 30% à une hausse de 25 pdb, contre 15% il y a une semaine. Le pétrole est revenu au cœur du débat sur l’inflation : après avoir chuté d’environ 35% de mai à fin juin, le WTI est remonté au-dessus de 90 dollars, contre 67 dollars début juillet, alors que des frappes États-Unis–Iran ont perturbé l’activité dans le détroit d’Ormuz ; et il affiche encore près de 20% de hausse ce mois-ci malgré un repli partiel.
Selon les données d’OCBC, la probabilité d’une hausse en juillet s’établissait à 10% après des publications d’inflation américaine rassurantes, avant de rebondir à 35% avec la remontée du pétrole ; leur cadre de lecture évoque également environ 55 pdb de durcissement cumulé intégrés dans les prix jusqu’à mi-2027. Une hausse surprise de 25 pdb soutiendrait probablement le dollar et pèserait sur l’EUR/USD, tandis qu’un statu quo déplacerait l’attention vers les dissidences et la communication. Le témoignage précédent de Warsh a été noté 5,4/10 sur le FXS Speechtracker. Techniquement, les supports de l’EUR/USD sont signalés à 1,1280, 1,1160 et 1,1000, avec des résistances à 1,1460-1,1490, 1,1570 et 1,1635.
Volatilité du marché des dérivés à l’approche de la décision de la Fed
Nous devons nous préparer à une volatilité accrue sur le marché des dérivés aujourd’hui, alors que la Réserve fédérale annonce sa décision sur les taux. Si une pause à 3,5%–3,75% constitue le scénario central, la probabilité d’une hausse surprise de 25 points de base est remontée à près de 30%, contre seulement 15% la semaine dernière. Nous recommandons aux traders d’options d’envisager l’achat de straddles sur le dollar américain afin de capter des mouvements brusques à court terme, quelle que soit l’issue de la réunion.
Le principal moteur de cette incertitude soudaine est l’envolée de 20% du brut WTI ce mois-ci, qui a récemment franchi le seuil de 90 dollars le baril. Historiquement, des chocs énergétiques de cette ampleur, comparables aux perturbations d’offre observées début 2022, ont contraint les banques centrales à engager des cycles de resserrement agressifs pour éviter une inflation secondaire persistante. Nous estimons que les intervenants sur dérivés devraient couvrir des portefeuilles actions longs via des ventes de contrats à terme de court terme ou l’achat de puts sur les grands indices boursiers, afin de se prémunir contre ce risque hawkish.
Stratégies de trading sur les devises et l’énergie
Pour les traders de dérivés de change, la paire EUR/USD évolue actuellement dans un couloir étroit sous sa moyenne mobile à 50 jours, proche de 1,1460. Si la Fed surprend aujourd’hui par un durcissement, nous anticipons une cassure baissière rapide vers le support clé de 1,1280. L’achat d’options de vente hors de la monnaie sur l’euro pourrait offrir un profil de gain très asymétrique si le dollar américain retrouve une dynamique haussière dans les semaines à venir.
Nous devons également surveiller de près le marché des options sur l’énergie, où la volatilité implicite du WTI a bondi après l’arrêt de l’activité navale dans le détroit d’Ormuz. Les pauses géopolitiques étant notoirement fragiles, nous suggérons de structurer des bull call spreads sur le pétrole afin de tirer parti d’une éventuelle reprise des tensions sans exposer un capital illimité. Cette stratégie nous protège contre des corrections baissières soudaines tout en préservant le potentiel de hausse si le brut repart vers 100 dollars.
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