USD/COP s’échange à 3 204,9, autour de niveaux observés pour la dernière fois en juillet 2019, après une clôture lundi à 3 191,5 qui laisse la paire en baisse de 16 % en un peu plus de dix semaines ; le plus bas de juillet s’établit à 3 186,3. Le mouvement de mardi correspond à un rebond de 0,42 %, tandis que l’EMA 13 jours à 3 237 a plafonné les reprises depuis la mi-mai et que le Stoch RSI journalier ressort à 86,51. Le plus haut de 2026 a été inscrit à 3 800,73 le 19 mai. À venir, la décision de la Fed tombe demain et celle de BanRep vendredi. Le taux des fed funds se situe à 3,50–3,75 %, et le CME FedWatch indique environ deux tiers de probabilité de statu quo contre environ un tiers pour 3,75–4,00 %. L’inflation CPI globale est à 3,5 % et la sous-jacente à 2,6 %, tandis que le PCE core a affiché 3,4 % en mai ; le DXY est à 101,511 après 101,640, avec un Stoch RSI à 99,89.
La publication d’inflation de juin en Colombie (DANE) fait ressortir un IPC annuel à 6,14 %, tiré par « restaurants et hôtels » à 9,59 % et la santé à 8,39 %, tandis que « logement, eau, électricité et gaz » s’établit à 5,02 %. Les plus fortes contributions proviennent des repas dans les établissements de restauration avec service à table et libre-service (0,74 pt), des loyers imputés (0,62 pt) et des transports urbains (0,51 pt). Les services représentent 57,46 % du panier et progressent de 0,29 % m/m, tandis que les biens durables pèsent 4,92 % et reculent de 0,12 %. L’inflation depuis le début de l’année atteint 4,77 % contre 3,74 % sur la même période de 2025. Le taux directeur de BanRep est à 12,00 % après 275 pdb de relèvements depuis février, ce qui implique un taux réel ex post de 5,86 % face à 6,14 % d’inflation ; les niveaux techniques clés incluent une résistance à 3 237,1 puis 3 400–3 455, avec un support à 3 186,3, puis 2 992,7 et 2 689,4. Le WTI est à 81,28 contre une EMA 13 jours à 82,43.
—Vue technique et scénario de trading à court terme
Nous suivons l’USD/COP autour de 3 204,9, un niveau inédit depuis juillet 2019, après une chute marquée de 16 % sur les dix dernières semaines. Dans la mesure où le momentum hebdomadaire est extrêmement survendu avec un Stochastic RSI à 1,14, nous anticipons un rebond de court terme en direction des résistances à 3 237 ou 3 400. Les intervenants sur dérivés devraient profiter de ce rallye temporaire pour mettre en place de nouvelles positions vendeuses, plutôt que de s’opposer à la tendance baissière de fond.
Les catalyseurs clés arrivent cette semaine, avec la réunion de la Réserve fédérale demain et celle de la BanRep vendredi. Les données CME FedWatch indiquent actuellement 66 % de probabilité d’un statu quo des taux à 3,50-3,75 %, mais une surprise hawkish soutiendrait rapidement l’indice du dollar américain. En face, nous anticipons que BanRep portera son taux directeur à 12,50 % afin de contrer une demande domestique toujours robuste.
—Moteurs de l’inflation et stratégie sur options
Alors que certains analystes estiment que l’inflation colombienne n’est qu’un choc énergétique passager, les derniers rapports du DANE montrent que les services domestiques alimentent la pression. Avec des restaurants à 9,59 % et des loyers contribuant à hauteur de 0,62 point à l’indice, l’inflation apparaît profondément structurelle. Cela laisse le taux réel ex post colombien à un niveau particulièrement attractif de 5,86 %, ce qui devrait continuer de soutenir le peso.
Pour les opérateurs d’options, nous suggérons d’utiliser des calls de court terme afin de se couvrir ou de tirer parti d’un mouvement de contraction rapide jusqu’à la résistance à 3 237. Une fois ce rebond essoufflé, nous privilégions l’achat de puts de maturité plus longue pour viser la zone de support majeure entre 2 800 et 3 000. Historiquement, des périodes de portage (carry) aussi extrêmes maintiennent le peso solide à moyen terme, faisant des rebonds des opportunités de vente.
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